Danh mục khuyến nghị

DXG_MUA_TP 50,000 VND_Upside 24%_Cất cánh _BSC Company Update

Ngày đăng

24/02/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

981

Báo cáo chi tiết

Định giá

So với báo cáo khuyến nghị Mua gần nhất ngày 11/05/2021 và khuyến nghị Mua trong báo cáo chiến lược Q4/2021 (3/11/2021) và báo cáo chiến lược năm 2022 (Link) , giá cổ phiếu DXG đã ghi nhận hiệu suất khả quan và tăng trưởng tiệm cận với giá mục tiêu gần nhất của chúng tôi (TP: 44,200 VND).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu DXG với giá mục tiêu là 50.000 đồng/cp (+24% so với mức giá đóng cửa ngày 23/02/2022) dựa trên phương pháp RNAV do thay đổi một số giả định sau: (1) Cập nhật thêm dự án, (2) Điều chỉnh tăng giá bán một số dự án có khả năng triển khai khả thi tại HCM (Gem Riverside & Gem Premium).

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ ước đạt 11,730 tỷ đồng (+16% YoY) và 1,483 tỷ đồng (+28% YoY), nhờ vào bàn giao các dự án (1) Gem Sky World, (2) ST-Mortiz và sự hồi phục của mảng dịch vụ môi giới.

Quan điểm đầu tư

Tăng trưởng lợi nhuận bình quân (CAGR) năm 2021-2023 kỳ vọng đạt 26% nhờ danh mục sản phẩm bàn giao sẵn sàng và mảng môi giới phục hồi so với mức nền thấp năm 2021.
Tổng giá trị sản phẩm mở bán của DXG GĐ 2022-2023F ghi nhận bình quân ước tính bình quân khoảng 17,000 tỷ đồng/năm.
Kỳ vọng đẩy nhanh tiến độ pháp lý tại thành phố Hồ Chí Minh năm 2022, qua đó mở khóa tài sản tích lũy như Gem Riverside, Gem Premium.

Rủi ro

Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19
Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)

Cập nhật doanh nghiệp

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của DXG trong năm 2021 ghi nhận lần lượt mức 10,125 tỷ đồng (+248.8% YoY) và 1,157 tỷ đồng so với mức lỗ -432 tỷ đồng cùng kỳ .
Tổng giá trị mở bán năm 2021 theo ước tính của BSC ghi nhận khoảng 2,000 tỷ đồng (-21% YoY, tương đương với khoảng 700-800 sản phẩm Gem Sky World (GSW) được mở bán.