Danh mục khuyến nghị

DRC_MUA_TP 40,000 VND_Upside 25%_Tiếp tục lăn bánh_BSC Company Update

Ngày đăng

16/03/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1430

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DRC với mức giá mục tiêu là 40,000 VND được xác định bởi phương pháp định giá P/E với P/E mục tiêu 2022 = 12.5x nhằm phản ánh (1) Tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận năm 2022 đến từ nhu cầu tiêu thụ rất lớn và giá bán hấp dẫn và (2) Triển vọng tăng trưởng dài hạn với nhà máy Radial 3 sẽ đi vào hoạt động toàn bộ từ 2024.

DỰ BÁO KQKD

BSC dự báo KQKD của DRC trong 2022 như sau:

- Năm 2022: DTT và LNST&CĐTS lần lượt đạt 5,012 tỷ VND (+14.4% YoY) và 377 tỷ VND (+29.5% YoY), EPS FW2022 = 3,172 VND/CP , tương ứng với mức P/E FW2021 = 10.6x.

Các giả định chính cho KQKD DRC gồm (1) Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm DRC tăng trưởng tốt: Radial +18% YoY, Bias +5% YoY, (2) Giá bán trung bình các sản phẩm tăng nhẹ +3% YoY và (3) Biên lợi nhuận gộp tăng 40 bps, đạt 17.5%.

TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

Sản lượng tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ (1) nhu cầu thị trường tốt, (2) tận dụng lợi thế cạnh tranh và (3) các điều kiện bất lợi được cải thiện.
Biên lợi nhuận gộp tiếp tục xu hướng tăng, đạt 17.5% (+40 bps vs 2021)

RỦI RO

Giá nguyên vật liệu, đặc biệt là cao su tăng mạnh hơn kỳ vọng.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Năm 2021, DRC ghi nhận DTT và LNST lần lượt đạt 4,380 tỷ VND (+20.1% YoY) và 291 tỷ VND (+13.4% YoY) nhờ sự tăng trưởng của tất cả các loại sản phẩm.