QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ
Ở thời điểm hiện tại, BSC đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ cho VHC với mức giá mục tiêu 90,900 VND/CP (tương đương upside +7% so với giá ngày 21/09/2023) dựa trên (1) triển vọng phục hồi trong Q4.2023 kéo dài sang 2024 (2) P/E trung bình trong giai đoạn hồi phục 9 -10 lần.
Sự thay đổi khuyến nghị so với báo cáo Expressnote ngày 02/08/2023, chủ yếu do hiện tại VHC đang được giao dịch ở mức PE FW 2024 = 9.2 lần đã phản ánh tương đối triển vọng phục hồi của trong 2024.
TRIỂN VỌNG KINH DOANH 2023
(1) Doanh thu cá tra xuất khẩu Q3.2023 có thể sẽ ghi nhận giảm so với Q2.2023 do giá cá tra xuất khẩu giảm trong T8.
(2) Tuy nhiên, BSC cho rằng cá tra xuất khẩu sẽ hồi phục trong Q4.2023 và kéo dài sang 2024 nhờ (i) nhu cầu hồi phục và mức tồn kho thấp tại thị trường Mỹ (ii) giá cá giống tăng do nguồn cung bị bo hẹp là điểm hỗ trợ cho giá cá tra xuất khẩu.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
So với báo cáo trước đó, BSC dự báo DTT và LNST – CĐTS của VHC trong năm 2023 lần luợt đạt 10,216 tỷ đồng (-22% yoy) và 1,281 tỷ đồng (-36% yoy) thay đổi lần lượt -1%/-1% so với báo cáo trước đó, tương đương EPS fw 2023 = 6,987 VND/CP, P/E fw 2023 = 12 lần.
Năm 2024, BSC dự báo DTT và LNST – CĐTS lần lượt đạt 12,038 tỷ đồng (+18% yoy) và 1,667 tỷ đồng (+30% yoy), thay đổi lần lượt +1%/+0% tương đương EPS fw = 9,089 VND/CP, PE Fw 2024 = 9.2 lần. Dựa trên giả định:
(1) Giá bán cá tra bình quân 2023/2024 = 3,202/3,616 USD/tấn (-20% yoy/+13% yoy, -13.5%/-10% so với báo cáo trước đó).
(2) Sản lượng cá tra xuất khẩu 2023/2024 = 75,516/84,017 tấn (-16% yoy/+11% yoy, +4%/6% so với báo cáo trước đó).
(3) Doanh thu khác (bánh gạo, bánh phồng,..) = 1,860 tỷ đồng (+5% yoy, +39% so với báo cáo trước).
(4) Doanh thu phụ phẩm 2023/2024 = 1,885/2,073 tỷ đồng (-20% yoy/+10% yoy).
(5) Biên lợi nhuận gộp 2023/2024 = 19.2%/20.2% do giá cá tra -20%/+10% yoy
RỦI RO:
(1) Triển vọng hồi phục của nhu cầu cá tra trong Q4.2023 thấp hơn kỳ vọng.
Tiếng Việt 
Mở tài khoản
Nền tảng giao dịch
Chương trình khuyến mãi
Sản phẩm dịch vụ
Hỗ trợ
Dịch vụ thị trường vốn (ECM)
Dịch vụ thị trường nợ (DCM)
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Tư vấn mua bán sáp nhập (M&A)
Báo cáo phân tích
Tra cứu thông tin cổ phiếu
Lịch thị trường
Công bố thông tin
Đại hội đồng cổ đông
Quản trị doanh nghiệp
Báo cáo tài chính
Báo cáo thường niên
Về chúng tôi
Tin tức
Cơ hội nghề nghiệp
Danh sách người hành nghề chứng khoán
BSC 
BSC 
Hỗ trợ 
