MWG_MUA_TP 55,000 VND_Upside 18%_Giai đoạn chứng minh hiệu quả_BSC Company Update

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG với giá mục tiêu trung hạn = 55,000 VNĐ/CP (Upside +18% so với giá đóng cửa ngày 1/3/2024) dựa trên PP SOTP. Chúng tôi nâng +6 %với báo cáo trước đó nhờ điều chỉnh

(1) 2023-2024E: Biên LNST giảm -1 ppt/-2ppt do nhu cầu phục hồi chậm hơn kì vọng tác động đến KQKD mảng ICT và CE

(2) 2024F-2026F:  doanh thu và LNST của MWG giai đoạn 2024-2026 lần lượt +8% và +44% cao hơn ước tính trước đó là +6% và +30% và nâng PE mục tiêu so với báo cáo trước đó.

 

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất)

- KQKD 2024E kỳ vọng phục hồi tích cực +1395%YoY từ (1) mức nền thấp KQKD của TGDĐ+ ĐMX và (2) BHX có có lãi tại mức biên lợi nhuận hoạt động +0.9%

- Hai nút thắt trong định giá của MWG được nới lỏng khi

CATALYST: Tái định giá MWG thông qua thương vụ bán vốn BHX, kì vọng hoàn thành trong 1H/2024

 

- Dựa trên KQKD khả quan trong tháng 1 và tháng 2/2024: (1) TGDĐ+ĐMX: doanh thu vẫn được duy trì tương đương cùng kì trong khi số lượng CH suy giảm -5.9% YoY; (2) BHX: DT/CH/Tháng đạt 1.8 tỷ/CH cao hơn mức 1.2 tỷ VND/tháng cùng kì năm 2023, trong bối cảnh nhu cầu chưa phục hồi

- Kế hoạch kinh doanh 2024 được xây dựng trên kịch bản cơ sở trong đó BHX có lãi: DTT và LNST lần lượt đạt 125,000 tỷ VND (+6%YoY) và 2,400 tỷ VND (+1331%YoY)