Danh mục khuyến nghị

MWG_MUA_TP 55,000 VND_Upside 18%_Giai đoạn chứng minh hiệu quả_BSC Company Update

Ngày đăng

04/03/2024
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

371

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG với giá mục tiêu trung hạn = 55,000 VNĐ/CP (Upside +18% so với giá đóng cửa ngày 1/3/2024) dựa trên PP SOTP. Chúng tôi nâng +6 %với báo cáo trước đó nhờ điều chỉnh

(1) 2023-2024E: Biên LNST giảm -1 ppt/-2ppt do nhu cầu phục hồi chậm hơn kì vọng tác động đến KQKD mảng ICT và CE

(2) 2024F-2026F: doanh thu và LNST của MWG giai đoạn 2024-2026 lần lượt +8% và +44% cao hơn ước tính trước đó là +6% và +30% và nâng PE mục tiêu so với báo cáo trước đó.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (tham khảo báo cáo gần nhất)

- KQKD 2024E kỳ vọng phục hồi tích cực +1395%YoY từ (1) mức nền thấp KQKD của TGDĐ+ ĐMX và (2) BHX có có lãi tại mức biên lợi nhuận hoạt động +0.9%

- Hai nút thắt trong định giá của MWG được nới lỏng khi

BHX kì vọng có lãi trong 2024 và nhân rộng mô hình kinh doanh
TGDĐ+ ĐMX sẽ tập trung mạnh vào việc bảo vệ lợi nhuận.

CATALYST: Tái định giá MWG thông qua thương vụ bán vốn BHX, kì vọng hoàn thành trong 1H/2024

CẬP NHẬT GẶP GỠ NHÀ ĐẦU TƯ T2/2024 (link)

- Dựa trên KQKD khả quan trong tháng 1 và tháng 2/2024: (1) TGDĐ+ĐMX: doanh thu vẫn được duy trì tương đương cùng kì trong khi số lượng CH suy giảm -5.9% YoY; (2) BHX: DT/CH/Tháng đạt 1.8 tỷ/CH cao hơn mức 1.2 tỷ VND/tháng cùng kì năm 2023, trong bối cảnh nhu cầu chưa phục hồi

- Kế hoạch kinh doanh 2024 được xây dựng trên kịch bản cơ sở trong đó BHX có lãi: DTT và LNST lần lượt đạt 125,000 tỷ VND (+6%YoY) và 2,400 tỷ VND (+1331%YoY)

RỦI RO