[X-Stock] NKG_TP 17,500_ Định giá đang được chiết khấu sâu

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4. 2024​

Kết thúc Q4.2024, NKG ghi nhận DTT = 4,499 tỷ VNĐ (+1% YoY), NPATMI = 18 tỷ VNĐ (-18% YoY). Trong đó:​

1. Sản lượng tiêu thụ +5% YoY nhờ xuất khẩu vẫn duy trì tốt (+22% YoY), trong khi nội địa phục hồi (+4% YoY).​

2. Giá bán bình quân -4% YoY do mặt bằng giá thép trên thế giới giảm.​

3. Biên lợi nhuận gộp đạt 6.7%, tăng 0.6 điểm % YoY​

4. Chi phí bán hàng +27% YoY. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân là do Công ty tăng các chi phí xuất khẩu. ​

5. Chi phí tài chính +134% YoY. BSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ nợ vay ngắn hạn +32% yoy và tăng các chi phí chênh lệch tỷ giá.​

So với cùng kỳ, KQKD của NKG -18% YoY. Mặc dù sản lượng +5% YoY, tuy nhiên kết quả kinh doanh của NKG sụt giảm chủ yếu do tăng các chi phí tỷ giá, bán hàng liên quan tới xuất khẩu. ​

So với quý trước,KQKD NKG giảm -22% QoQ do:​

1. Giá bán -6% QoQ trong bối cảnh thị trường thép kém tích cực.\​

2. Chi phí tài chính +99% QoQ và chi phí bán hàng +39% QoQ do liên quan hoạt động đẩy xuất khẩu. ​

ĐÁNH GIÁ KQKD QUÝ 4.2024:​

• Lũy kế 2024, NKG ghi nhận DTT 2024 = 20,708 tỷ VNĐ (+11% YoY), LNST – CĐTS đạt 453 tỷ VNĐ (+271% YoY). ​

• Kết quả kinh doanh thực tế của NKG thấp hơn 13% so với dự báo của BSC. Nguyên nhân là do các chi phí bán hàng & chi phí tài chính liên quan xuất khẩu vượt dự báo. ​

• KQKD Q1.2025 kỳ vọng cải thiện so với Quý 4 do biên lợi nhuận gộp tăng trong bối cảnh NKG tích trữ hàng tồn kho HRC giá vốn tốt hơn. BSC ước tính giá vốn HRC trong Q1 sẽ giảm -3-5% QoQ. ​