Danh mục khuyến nghị

[X-Stock] CSM_Cập nhật KQKD Q1/2025 & ĐHCĐ 2025

Báo cáo doanh nghiệp Không

Ngày đăng

23/04/2025
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

6

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q1/2025: DTT = 1,021 tỷ VND (-11.0% YoY), LNST-CĐTS = 19 tỷ VND (-1.2% YoY).

• Biên lợi nhuận gộp đạt 11.8%, tăng +0.3 đpt so với quý trước và giảm -1.1 đpt svck. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân đến từ việc giá cao su nguyên liệu tăng khiến tỷ lệ chi phí nguyên vật liệu trên doanh thu thuần tăng +7 đpt svck;

• Chi phí BH & QLDN = 94 tỷ VND (-6% YoY), tỷ lệ chi phí BH & QLDN/DTT đạt 9.2% (+0.5 đpt svck);

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

•KQKD Q1/2025 thấp hơn so với dự phóng của BSC, chủ yếu do: (i) doanh thu thuần chỉ đạt 87% dự báo và (ii) biên lợi nhuận gộp thực hiện thấp hơn 2 đpt so với ước tính. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp thấp hơn dự báo khoảng 9 tỷ VND. KQKD quý 1 đã hoàn thành 21%/13% dự phóng cả năm về doanh thu và lợi nhuận.

•Dự phóng cả năm 2025: BSC dự phóng doanh thu đạt 4,848 tỷ VND (+3% YoY), LNST-CĐTS đạt 144 tỷ VND (+9% YoY). BSC dự kiến ĐIỀU CHỈNH GIẢM dự phóng trong thời gian tới.

•Do rủi ro từ các biện pháp thuế quan của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của CSM, BSC tạm thời chuyển khuyến nghị từ “MUA” sang “KHÔNG KHUYẾN NGHỊ” cho cổ phiếu này, do chưa có đủ cơ sở để đánh giá định lượng tác động. Các dự phóng hiện tại chưa phản ánh ảnh hưởng từ yếu tố này và sẽ được cập nhật lại khi có thêm dữ liệu.

•Hiện cổ phiếu CSM đang được giao dịch quanh mức P/B TTM = 0.8x (chiết khấu -18% so với trung vị 5 năm) và P/E TTM = 24.7x (tượng đương trung vị 5 năm).

•Thị giá cổ phiếu đã điều chỉnh giảm khoảng -45% so với vùng đỉnh gần nhất, phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường trước các rủi ro liên quan đến thuế quan Mỹ và triển vọng tiêu thụ không chắc chắn tại thị trường xuất khẩu chủ lực.

•Tham khảo báo cáo CSM gần nhất của BSC tại đây.