[X-stock] ITC_Không đánh giá_Tháo gỡ dự án Tương Bình Hiệp

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1 NĂM 2025​

Kết thúc Q1.2025, ITC ghi nhận Doanh thu thuần = 161 tỷ VNĐ (+18% YoY, -3% QoQ), LNST – CĐTS = 11 tỷ VNĐ (+19% YoY, +36% QoQ). Một số điểm đáng chú ý:​

1. Cơ cấu doanh thu phụ thuộc chính mảng dịch vụ khách sạn trong bối cảnh thiếu các dự án Bất động sản bàn giao ​

• Doanh thu khách sạn đạt 106 tỷ VNĐ (+11% YoY), đến từ vận hành khách sạn La Vela Saigon​

• Doanh thu Bất động sản đạt 9 tỷ VNĐ (+700% YoY). BSC cho rằng đến từ bàn giao quỹ căn còn lại của dự án Terra Flora. ITC còn 21 căn /115 căn Block D1 chưa mở bán. ​

• Doanh thu xây lắp đạt 26 tỷ VNĐ (+47% YoY).​

2. Chi phí lãi vay cao tiếp tục gây áp lực lợi nhuận của ITC. ​

• Chi phí tài chính đạt 24 tỷ VNĐ (+33% YoY). Trong đó: chi phí lãi vay duy trì ở mức cao- đạt 21 tỷ VNĐ (+16% YoY) – tương đương 38% lợi nhuận gộp Q1- đến từ (1) nợ vay dài hạn cho dự án Sabinco (60 tỷ VNĐ), (2) vay dài hạn BIDV (126 tỷ VNĐ) để tài trợ cho phần khách sạn của dự án Terra Royal, và (3) vay ngắn hạn để tài trợ hoạt động kinh doanh khách sạn, xây dựng. ​

Theo đó, LNST = CĐTS đạt 11 tỷ VNĐ (+19% YoY).​

ĐÁNH GIÁ KQKD QUÝ 1 NĂM 2025​

• Kết quả kinh doanh Q1.2025 và cả năm 2025 chưa có thay đổi trọng yếu. Công ty chủ yếu vẫn ghi nhận dự án cũ là Terra Flora. Các dự án gối đầu mới vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện pháp lý. Do đó, chưa có lợi nhuận ghi ngay trong năm 2025. BSC cho rằng sớm nhất có dự án mới bàn giao là năm 2027. ​

• Mảng kinh doanh khách sạn có tỷ suất lợi nhuận cao (46%) vẫn đóng góp chính vào KQKD ITC. ​