X-Stock | ACB 28,400 +16%: Cập nhật KQKD Q2/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

ACB công bố LNTT Q2/25 đạt 6,093 tỷ (+8.8% YoY), và lũy kế 6 tháng đạt 10.7 nghìn tỷ (+1.9% YoY). Kết quả này hoàn thành 47% dự báo của BSC, và 46% kế hoạch của Ngân hàng. Sự cải thiện LNTT trong Q2 chủ yếu nhờ thu nhập ngoài lãi (NFI) mạnh mẽ, đặc biệt ở hoạt động kinh doanh ngoại hối và lãi mua bán trái phiếu.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Kết quả kinh doanh 6 tháng 2025 của ACB đang thấp hơn so với kì vọng của chúng tôi. BSC hiện đang dự báo LNTT năm 2025 của ACB đạt 22.7 nghìn tỷ (+8% YoY), với giả định mức tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 16%, tỷ lệ NIM duy trì đi ngang trong 2H2025 và đạt 3.2% cho cả năm.

Nhìn chung, ACB vẫn là một trong những ngân hàng tư nhân tốt và an toàn nhất trong ngành, với tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp nhất thị trường. Dù tình hình tăng trưởng tín dụng không mấy khả quan so với toàn ngành, đồng thời NIM liên tục bị giảm xuống qua các quý, chúng tôi vẫn cho rằng Ngân hàng sẽ được hưởng lợi trong giai đoạn sau, khi nền kinh tế và nhu cầu tín dụng từ khối bán lẻ phục hồi. Hiện BSC đang đưa ra khuyến nghị MUA đối với ACB, với giá mục tiêu cho một năm tới là 28,400 VND/cp, tương ứng với P/B fw 1.4x.