Danh mục khuyến nghị

X-Stock | ACB 27,100 +13%: Cập nhật KQKD Q4/2025

Báo cáo doanh nghiệp Nắm giữ

Ngày đăng

30/01/2026
Mã chứng khoán
ACB
Doanh nghiệp

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu
Tên chuyên viên

Dương Quang Minh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

227

Báo cáo chi tiết

TỔNG QUAN KQKD Q4/2025:

ACB công bố lợi nhuận trước thuế Q4/25 đạt 3.5 nghìn tỷ (-39% YoY), giảm mạnh so với cùng kỳ do giảm thu nhập ngoài lãi, đồng thời ghi nhận chi phí trích lập dự phòng lớn (gần 2 nghìn tỷ) trong quý. Lũy kế cả năm, ACB ghi nhận LNTT đạt 19.5 nghìn tỷ (-7.0% YoY). Kết quả này chỉ hoàn thành 85% kế hoạch của Ngân hàng, và 90% dự báo của BSC.

Tổng thu nhập hoạt động Q4 đạt 8.2 nghìn tỷ (-4% YoY), đưa lũy kế 2025 đạt 33.8 nghìn tỷ (+1% YoY) và hoàn thành 97% dự báo. Trong đó, thu nhập lãi thuần ghi nhận khoảng 26.9 nghìn tỷ (-3% YoY), và thu nhập ngoài lãi đạt 6.9 nghìn tỷ (+20% YoY), lần lượt đạt 94% và 99% dự báo của BSC.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

•Kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 của ACB thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi, do NIM và thu nhập từ phí dịch vụ thấp hơn kỳ vọng. Nhìn về triển vọng cho năm 2026, BSC hiện đang dự báo LNTT của ACB đạt 22.7 nghìn tỷ (+8% YoY), và đang xem xét điều chỉnh lại dự báo.

•Nhìn chung, ACB vẫn là một trong những ngân hàng tư nhân có chất lượng tài sản tốt và an toàn nhất trong ngành, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại rõ rệt trong những quý gần đây. Chúng tôi cho rằng, trong bối cảnh tín dụng bán lẻ - mảng lớn nhất của ACB - chưa có sự phục hồi rõ rệt, cùng với việc suy giảm về NIM và ROE, dù vẫn là một ngân hàng tốt, nhưng ACB sẽ không còn là một cơ hội đầu tư quá hấp dẫn trong năm tới.

•Hiện ACB đang được giao dịch tại mức PB 1.3x, gần tương đương với các NHTM có cùng quy mô mà chúng tôi theo dõi. BSC duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với ACB, với giá mục tiêu cho năm 2026 là 27,100 VND/cp, tương ứng với P/B fw năm 2026 là 1.2x.