X-Stock | REE 68,100 +5%: Cập nhật KQKD Q3/2025

CẬP NHẬT KQKD Q3/2025

KQKD Q3/2025: Doanh thu đạt 2,552 tỷ VND (+26% YoY). LNST-CĐTS đạt 674 tỷ VND (+41% YoY).
Lũy kế 9T2025: Doanh thu đạt 7,133 tỷ VND (+18% YoY), LNST-CĐTS đạt 1,908 tỷ VND (+45% YoY).

Trong đó, KQKD Q3/2025 có một số điểm nổi bật như sau:

• Doanh thu cơ điện lạnh đạt 969 tỷ VND (+37% YoY). Tổng giá trị hợp đồng ký mới trong kỳ đầu năm đạt 1,554 tỷ VND (+100% YoY), lũy kế 9T ký mới 3,407 tỷ VND (-13% YoY) do cùng kỳ có hợp đồng lớn từ dự án sân bay Long Thành. Ước tính backlog đạt 9,200 tỷ VND, duy trì ở mức cao so với thông thường 5,000 tỷ VND.
• Doanh thu văn phòng cho thuê đạt 298 tỷ VND (+10% YoY) nhờ Etown 6 đi vào hoạt động từ Q3/2024.
• Doanh thu năng lượng đạt 1,265 tỷ VND (+25% YoY) nhờ thời tiết thuận lợi, đặc biệt ở các nhà máy thủy điện.

Biên lợi nhuận gộp đạt 37%, cải thiện 3 điểm % so với cùng kỳ chủ yếu nhờ:

• Mảng năng lượng có lưu lượng nước về các nhà máy thủy điện tốt hơn.
• Tòa nhà Etown 6 đạt tỷ lệ lấp đầy 50% so với mức 10% của cùng kỳ.

Lợi nhuận từ các công ty liên kết đạt 243 tỷ VND, tăng 17% YoY, chủ yếu đến từ các công ty thủy điện.

Quan điểm của BSC

KQKD 9T2025 lần lượt đạt 70% và 77% dự phóng doanh thu và LNST-CĐTS của BSC. Hoạt động kinh doanh của REE được dẫn dắt bởi mảng năng lượng và tương đối phù hợp với kỳ vọng trong báo cáo trước đó của chúng tôi.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu REE với giá mục tiêu năm 2025 là 68,100 VND/CP, upside 5% so với giá 13/11/2025 (đã bao gồm tỷ suất cổ tức 1.6%). Dự phóng LNST-CĐTS năm 2025 đạt 2,478 tỷ VND (+24% YoY), tương đương P/E fw 2025 là 14.2x. Tham khảo định giá chi tiết REE gần nhất của BSC tại đây.