X-Stock | VIP: Cập nhật KQKD Q3/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q3/2025: DTT = 163 tỷ VNĐ (+1% YoY), LNST-CĐTS = 16 tỷ VNĐ (-25% YoY).

1. Doanh thu thay đổi không đáng kể so với năm 2024 do không còn hưởng lợi từ mức nền thấp trong 1H2024.

2. LNST-CĐT -25% YoY chủ yếu do:

• Chi phí SG&A tăng 85% YoY, với tỷ lệ SG&A/DT đạt 18% (+8 đpt svck) do phát sinh các khoản chi phí khảo sát thị trường liên quan đến chủ trương đầu tư tàu chở dầu/hoá chất mới.
• Doanh thu tài chính ghi nhận mức tăng +36% YoY do công ty điều chỉnh kỳ hạn danh mục tiền gửi.

Luỹ kế 9T/2025P: DTT = 462 tỷ VNĐ (+9% YoY), LNST-CĐTS = 79 tỷ VNĐ (+25% YoY) nhờ (1) tiết giảm chi phí sau khi tàu Petrolimex 16 hết khấu hao, (2) ký hợp đồng định hạn mới với giá cước cải thiện so với mặt bằng năm 2024. 

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

Chúng tôi nhận thấy doanh thu đi ngang sau khi đạt mức tăng trưởng +14% YoY trong Q2/2025, chủ yếu do các hợp đồng cho thuê định hạn (thường tái ký vào tháng 7 hằng năm) điều chỉnh giảm trong bối cảnh giá cước T/C 1 năm đối với tàu chở dầu thành phẩm/hóa chất giảm -7% YTD.

Mặt khác, tiến độ đầu tư tàu mới chưa đạt kỳ vọng khi doanh nghiệp chưa hoàn tất kế hoạch bổ sung tàu chở dầu/hóa chất dưới 50.000 DWT theo mốc dự kiến vào cuối Q3 và đầu Q4/2025, qua đó làm chậm thời điểm ghi nhận đóng góp doanh thu từ các tàu mới và triển vọng tăng trưởng trong 2026F.