X-Stock | GMD 92,900 +23%: Cập nhật KQKD Q2/2026

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH ​

1. KQKD Q2/2026: DTT = 1,762 tỷ VNĐ (+18% YoY), LNST-CĐTS = 1,133 tỷ VNĐ (+153% YoY). Loại trừ khoản lãi đột biến từ thương vụ thoái vốn tại công ty liên kết CJ Logistics, LNST-CĐTS cốt lõi ước tăng 49% svck. ​

• Mảng khai thác cảng: giá bù đắp sản lượng. Doanh thu đạt 1.468 tỷ VNĐ (+12% YoY) hoàn toàn nhờ yếu tố giá. ASP đạt 1.93 triệu VNĐ/TEU (+17% YoY) sau khi GMD chủ động tăng giá đồng loạt dịch vụ tại bãi và dịch vụ GTGT — đủ để bù đắp sản lượng container (loại trừ Gemalink) giảm còn 760.000 TEU (-4% YoY), khi MSC dịch chuyển các tuyến dịch vụ từ Nam Đình Vũ ra Lạch Huyện.​
• Biên lợi nhuận: cải thiện ở tầng gộp, triệt tiêu ở tầng EBIT. Biên LNG mở rộng 6,3 đpt lên 49,4% (từ 43,1%), phản ánh mức tăng ASP + tiết giảm chi phí thuê ngoài và các chi phí khác bằng tiền. Tuy nhiên biên EBIT lại thu hẹp 0,5 đpt xuống 28,9% (từ 29,4%) do (1) một số chi phí bị chuyển từ giá vốn xuống chi phí bán hàng, và (2) gia tăng chiết khấu hoa hồng nhằm thu hút sản lượng và tuyến mới cho NĐV3.​
• Liên doanh liên kết: Gemalink là động lực. Lãi từ LDLK đạt 382 tỷ VNĐ (+57% YoY), đóng góp chủ yếu từ cảng nước sâu Gemalink với sản lượng 577.000 TEU (+28% YoY) và giá xếp dỡ container tăng 10% kể từ tháng 2/2026.​

2. Luỹ kế 6T/2026: DTT đạt 3,213 tỷ VNĐ (+16% YoY), LNST-CĐTS đạt 1,667 tỷ VNĐ (+102% YoY). Trong đó, LNST-CĐTS cốt lõi ước tăng 39% svck.​

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC​

DTT và LNST-CĐTS trong 6T/2026 lần lượt hoàn thành 45%/79% dự phóng năm của BSC. Tuy nhiên, loại trừ khoản doanh thu tài chính đột biến, lợi nhuận ròng đạt 54% dự phóng. (1) Doanh thu thấp hơn kỳ vọng, nguyên nhân chính do sản lượng Nam Đình Vũ giảm -10% YoY khi các hãng tàu ưu tiên cho thị trường Trung Quốc, MSC dịch chuyển tuyến dịch vụ ra Lạch Huyện. (2) Lợi nhuận vượt tiến độ, nhờ biên LNG cải thiện và đóng góp lớn hơn dự kiến từ GML (đạt 56% dự phóng cả năm).​