Danh mục khuyến nghị

X-Point | VRE 40,100 +39%: ĐHCĐ 2026, Tăng tốc, Bứt phá

Ngày đăng

29/04/2026
Mã chứng khoán

VRE
Doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Vincom Retail
Tên chuyên viên

Phạm Quang Minh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

16

Báo cáo chi tiết

1. KQKD 1Q2026: DTT = 2,294 tỷ VND (+7.6% YoY) và LNST-CĐTS = 1,606 tỷ VND (+36% YoY), trong đó tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ (1) lãi thanh lý bất động sản đầu tư 185 tỷ VND và (2) doanh thu tài chính tăng +34%YoY lên mức 836 tỷ VND. Trong khi đó, tại các mảng kinh doanh chính:
- Mảng cho thuê TTTM duy trì sự ổn định: với biên LNG đạt 56.2% so với 54.4% trong 4Q2025 và 58% trong 1Q2025.
- Mảng kinh doanh BĐS tiếp tục hạn chế: doanh thu thuần đạt 18 tỷ VND (-63% YoY). Theo ban lãnh đạo, mảng kinh doanh BDS sẽ bắt đầu mở bán lại và sẵn sàng ghi nhận doanh thu từ năm 2027 tại Royal Island, Golden Avenue và Cần Giờ.

2. Kế hoạch mở mới TTTM: bắt đầu triển khai mô hình Vincom Collection - Khu phố thương mại từ 2026.
- Năm 2026: VCP Đan Phượng (25,000m2 trong Q3/2026) và Khu phố thương mại J-Town tại KĐT Vinhomes Mỹ Lâm (Q4/2026)
- Năm 2027: VMM tại Long An và nâng cấp một số VCP hiện hữu để tối ưu hóa vận hành.
- Năm 2028: 3-5 TTTM mới sẽ được khai trương tại các đại dự án của Vinhomes như Cần Giờ, Global Gate...
Nhìn chung, kế hoạch mở mới TTTM cụ thể vẫn chưa được doanh nghiệp công bố cụ thể về vị trí, quy mô. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng diện tích sàn bán lẻ sẽ được gia tăng đáng kể trong 3 năm tới khi mà danh mục dự án triển khai của Vinhomes ngày càng dày, trong đó các mô hình khu phố thương mại (Vincom Collection) sẽ được đầu tư tại các thị trường tier 2.

3. Cập nhật ĐHĐCĐ 2026: VRE đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 10,132 tỷ VND (+16% YoY) và LNST-CDTS đạt 5,375 tỷ VND (-17% YoY hoặc +15% YoY nếu loại trừ các khoản mục bất thường) - tương đồng với dự phóng của chúng tôi. Đáng chú ý, đại hội đồng cổ đông đã thông qua phương án dùng 2,272 tỷ VND chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 1000 VND/cp (lợi suất cổ tức 3.5%). Công ty cho biết VRE sẽ cố gắng duy trì chính sách cổ tức tiền mặt trong tương lai

Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 40,100 VND/cp (upside +39% so với giá đóng cửa ngày 24/04/2026) đối với VRE.