X-Stock | PVT 26,900 +35%: Lợi nhuận bùng nổ

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH ​

1. KQKD Q2/2025: DTT = 5,714 tỷ VNĐ (+32% YoY), LNST-CĐTS = 553 tỷ VNĐ (+88% YoY). Trong đó:​

• Doanh thu tăng trưởng tích cực chủ yếu đến từ (1) mảng vận tải biển +30% YoY, phản ánh đóng góp toàn phần từ 7 tàu đầu tư mới trong năm 2025; và (2) mảng thương mại +36% YoY, tiếp tục được đẩy mạnh dù chỉ đóng góp 0.7% LNG.​
• Biên lợi nhuận gộp tăng từ 13.8% lên 16.8% (+3.0 đpt), dẫn dắt bởi mảng cốt lõi vận tải biển (20.6% → 28.4%) do PVT tái ký các hợp đồng định hạn mới với mặt bằng giá cước cao hơn, trong bối cảnh xung đột Trung Đông diễn biến phức tạp. Ngược lại, mảng kho nổi suy giảm, LNG -41% YoY và biên rơi từ 55.2% xuống 34.1%. ​
• Chi phí SG&A giảm -7% YoY và tỷ lệ SG&A/DT giảm -0.8 đpt nhờ tối kiểm soát tốt chi phí vận hành.​

2. Lũy kế 6T/2026: DTT 9,892 tỷ VNĐ (+39% YoY), LNST-CĐTS 871 tỷ VNĐ (+71% YoY)​

3. Thông tin khác

• PVT tiếp nhận 2 tàu LPG mới trong tháng 4-5/2026, bao gồm tàu Avenir Gas (đầu tư trực tiếp) và tàu Morning Diana (thuê bareboat), nâng tổng quy mô độ tàu sở hữu và quản lý lên 67 chiếc với tổng trọng tải gần 2.1 triệu DWT.​
• Dự kiến có khoảng 10 tàu sẽ lên đà bảo dưỡng và sửa chữa theo kế hoạch định kỳ.​

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC​

Kết quả 6T/2026 hoàn thành 54% dự phóng doanh thu và 61% dự phóng LNST-CĐTS năm 2026F của BSC. Lợi nhuận vượt kỳ vọng chủ yếu do PVT tái ký được nhiều tàu hơn với giá cước tốt hơn ước tính ban đầu, tập trung ở phân khúc tàu chở dầu thô, dầu thành phẩm. Theo quan sát của chúng tôi, mức giá cước định hạn mà PVT đang tái ký tại hai phân khúc này đang ở mức 45,000 USD/ngày và 24,000 USD/ngày, cao hơn so với mức trung bình trên thị trường trong năm 2025. Nhờ đó, biên lợi nhuận mảng vận tải biển Q2 đạt 28%, cao hơn đáng kể mức dự phóng 24%. ​