20160315_BSC_Vietnam Company Update_VN_SWC2777

Ngày 15/03/2016, cổ phiếu SWC được giao dịch tại mức giá 15.900 đồng/cp, tương đương P/E là 19,5x và P/B là 1,09x.

Chuyển đổi sở hữu từ công ty Nhà nước sang công ty tư nhân. Cube Securities Limited và SCIC đã hoàn tất thoái vốn tại SWC. Đại hội cổ đông bất thường 2016 thông qua việc Công ty TNHH MTV Đầu tư Hạ Tầng Sotrans được phép mua đến 75% cổ phần của SWC mà không cần phải thực hiện chào mua công khai. Phó chủ tịch HĐQT Sotrans, ông Lê Bá Thọ và Chủ tịch Quản lý Quỹ IB đã được bầu làm thành viên HĐQT của SWC nhiệm kỳ 2014-2019. Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ mang lại bước chuyển mình trong hoạt động kinh doanh của SWC.

Tài chính lành mạnh. Vốn chủ sở hữu lớn, nợ vay thấp (hệ số vốn vay/vốn chủ sở hữu là 0,06x). Khả năng thanh toán cao, với các hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh lần lượt là 3,15x và 2,89x.

Hoạt động sản xuất kinh doanh tập trung hơn vào khai thác cảng và vận tải biển. Từ tháng 8/2014, SWC đã chấm dứt phân phối dầu nhờn cho Honda, doanh thu thương mại giảm 94% trong 6T2015, còn 16 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu khai thác cảng và vận tải biển tăng 26% trong 6T2015, đạt 69 tỷ đồng. Tỷ trọng doanh thu khai thác cảng và vận tải biển tăng mạnh từ 24% năm 2014 lên tới 67% trong 6T2015. SWC khai thác cảng chủ yếu tại cảng sông quốc tế Long Bình với diện tích 191.402 m2, thời hạn sử dụng dài (44 năm), nằm gần kho Sotrans Long Bình (12.000 m2) của Sotrans. Tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn của công ty sẽ phụ thuộc vào việc khai thác cảng này.

Đầu tư. 57% tổng tài sản hợp nhất của SWC thuộc về khoản đầu tư vào 2 công ty liên doanh là Keppel Land Watco (sở hữu 16%) và Phát triển Tiếp vận số 1 (sở hữu 37%). (1) SWC đã có nghị quyết HĐQT thông qua việc thoái vốn tại Keppel Land Watco (chủ đầu tư dự án khu thương mại Saigon Centre dọc đại lộ Lê Lợi, Q1, Tp. HCM). (2) CT Liên doanh Phát triển Tiếp vận số 1 sở hữu và khai thác Cảng Container quốc tế tại Việt Nam VICT đóng góp 9,8 tỷ đồng cổ tức vào lợi nhuận của SWC trong năm 2015. Cảng nằm tại hạ lưu sông Sài Gòn, cách trung tâm thành phố 6 km và hiện đang hoạt động dưới tiềm năng.