Danh mục khuyến nghị

HT1_MUA_ TP 19,750 VND_Upside +13.8%_Kỳ lân xanh vươn mình_BSC Company Update_19112020

Ngày đăng

20/11/2020
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

934

Báo cáo chi tiết

ĐỊNH GIÁ

BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu HT1 với giá mục tiêu năm 2021 là 19,750 đồng/CP dựa trên kết hợp phương pháp so sánh P/E và EV/EBITDA (tỷ trọng 50:50)

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

BSC điểu chỉnh giảm 24% dự báo LN 2020 của HT1 so dự báo trong báo cáo ngành hồi đầu năm về 622 tỷ (-16% YoY) bởi tình tình tiêu thụ của công ty năm 2020 kém khả quan do ảnh hưởng của dịch bệnh.

Chúng tôi cho rằng HT1 sẽ ghi nhận tăng trưởng mạnh 34% về lợi nhuận trong năm 2021 với động lực từ nhu cầu hồi phục, đầu tư công và việc công ty hoàn trả hết nợ vay ngoại tệ. Dự báo doanh thu 2021 đạt 9,015 tỷ (+13% YoY), LNST 837 tỷ (+34.5% YoY), tương đương với EPS = 1,974 đồng/CP.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Tiêu thụ xi măng toàn ngành dự báo sẽ tăng trưởng tốt trong năm 2021 nhờ đầu tư công và xuất khẩu sang Trung Quốc

(2) Vị thế vững chắc và việc đầu tư tăng công suất nghiền xi măng thêm 14% (2022F) giúp HT1 hưởng lợi từ tăng trưởng nhu cầu toàn ngành

RỦI RO ĐẦU TƯ

(1) Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu (than, điện…)

(2) Rủi ro gia tăng công suất của các DN trong ngành làm trầm trọng tình trạng dư cung hiện tại

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH 9T2020

(1) Kết quả 9T2020 thấp hơn dự báo trước đó của chúng tôi do (1) sản lượng giảm do ảnh hưởng của mùa mưa và xâm nhập mặn ở miền Nam và (2) lỗ tỷ giá từ khoản vay EUR. Lũy kế 9T, doanh thu 6,086 tỷ (-12% YoY), LNST 461.7 tỷ (-12.7% YoY), tương đương hoàn thành 72.5% và 70.4% kế hoạch năm.

(2) HT1 dự kiến chi 420 tỷ đồng cổ tức năm 2019 (tỷ lệ 12%) trong T12/2020