Danh mục khuyến nghị

VHC_MUA_TP 47,000VND_Upside 19.3%_Phục hồi từ mức nền thấp_BSC Company Update

Ngày đăng

26/05/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

2080

Báo cáo chi tiết

Định giá

Chúng tôi nâng khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu mới là 47,000 VND (+19.3% so với mức giá ngày 24/05/2021), cao hơn 20% so với giá mục tiêu cũ sau khi (i) kỳ vọng hoạt động kinh doanh hồi phục từ mức nền thấp (ii) tăng mức P/E mục tiêu từ 6.5 lên 9.

Kế hoạch kinh doanh

Năm 2021, VHC đặt kế hoạch kinh doanh với doanh thu đạt 8,600 tỷ (+22% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 700 tỷ (-2.6% YoY)

Dự báo kết quả kinh doanh

Năm 2021, BSC dự báo năm 2021 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 8,348 tỷ (+18.6% YoY) và 872 tỷ (+23.7% YoY). EPS 2021 là 4,745, tương đương với P/E fw là 8.3.

Rủi ro

Dịch bệnh bùng phát trở lại khiến tốc độ hồi phục bị trì hoãn

Không duy trì được vị thế thuế bán phá giá 0% tại thị trường Mỹ

Cập nhật doanh nghiệp

Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2021 tiếp tục suy giảm về lợi nhuận. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1,788 tỷ (+9.3% YoY) và 131 tỷ (-13.5% YoY), tương đương hoàn thành 20.7% và 18.7% kế hoạch kinh doanh.

Sản phẩm phi lê cá tra chưa cho thấy sự phục hồi với doanh thu đạt 1,199 tỷ (-1% YoY): VHC tăng tỷ trọng xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc với giá bán thấp hơn thị trường Mỹ. Đồng thời, sản phẩm Collagen và Gelatin có tốc độ tăng trưởng chậm so với quá khứ khi nhu cầu tiêu thụ Gelatin chưa hồi phục.

Cước phí vận chuyển tăng mạnh khi VHC tăng chi phí vận chuyển, lưu kho trong kỳ lên 76 tỷ(+181% YoY).