Danh mục khuyến nghị

PC1_MUA_TP 32,800 VND_Upside 22.4%_Năng lượng bứt phá_BSC Company Update

Ngày đăng

09/06/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1521

Báo cáo chi tiết

Định giá

BSC đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu 32,800 VNĐ/CP cho năm 2021 (tương đương với upside 22.4% so với giá ngày 07/06/2021) dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP).

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC dự báo DTT và LNST 20201 lần lượt đạt 7,928 tỷ VNĐ (+19% yoy) và 590 tỷ VNĐ (+9% yoy), EPS FW 2021 = 2,934 VNĐ/CP với giả định: (1) Giá trị hợp đồng EPC điện gió ký mới trong năm 2021 +40% yoy; (2) Mảng thủy điện tiếp tục hưởng lợi từ tình hình thủy văn thuận lợi và (3) Các dự án điện gió bắt đầu hoạt động từ T11/2021, đem lại cho PC1 doanh thu = 142 tỷ VNĐ.

Quan điểm đầu tư

Mảng Xây lắp điện được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư điện gió và nhu cầu đầu tư hệ thống truyền tải điện.
Mảng Thủy điện tăng trưởng mạnh trong năm 2021 nhờ tình hình thủy văn thuận lợi và công suất tăng thêm từ các nhà máy mới.

Catalyst

3 nhà máy điện gió của PC1 (144 MW) dự kiến đi vào hoạt động trong Q3/2021.

Rủi ro đầu tư

Rủi ro thời tiết ảnh hưởng đến sản lượng mảng thủy điện và quá trình thi công các dự án điện gió.

Cập nhật doanh nghiệp

Trong Q1/2021, PC1 ghi nhận DTT đạt 1,548 tỷ VNĐ (+13% yoy) và LNST đạt 80 tỷ VNĐ (-10% yoy). Doanh thu tăng do (1) ghi nhận các dự án EPC điện gió và (2) DT mảng thương mại +157% yoy nhờ đến từ hoạt động bán phôi thép.
LNST trong kì sụt giảm 10% so với Q1/2020, chủ yếu do chi phí tài chính +17% yoy do tăng vốn vay các dự án điện gió và dừng vốn hóa lãi vay cho các dự án thủy điện năm 2020.
ADB đã ký duyệt cho khoản vay 116 triệu USD để tài trợ cho 3 dự án điện gió của PC1 với lãi suất cố định trong vòng 15 năm là 5.4%/năm.