Danh mục khuyến nghị

DBC_THEO DÕI_TP 69,600 VND_Hậu giai đoạn đỉnh cao_BSC Company Update

Ngày đăng

16/09/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1273

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cho mã cổ phiếu DBC với giá 69,600 VND/CP, upside 11% so với giá ngày 15/09/2021 với phương pháp DCF và P/E, với tỷ trọng là 40% - 60%.

DỰ BÁO KQKD

BSC dự báo DTT và LNST năm 2021 dự kiến đạt lần lượt là 10,750 tỷ đồng (+7.3% YoY) và 1,127 tỷ đồng (-19.5% YoY), tương đương EPS fw là 9,683 đ, PE fw là 6.5x, PB fw là 1.5x

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Tận dụng lợi thế quy mô và làm chủ chuỗi giá trị trong mảng 3F: chủ động nguồn cung TACN nội bộ từ 80-90% nhu cầu chăn nuôi DBC, tối ưu hóa biên lợi nhuận gộp so với các DN nhỏ và hộ chăn nuôi.
Tiềm năng tăng trưởng dài hạn, nhờ (1) Mảng chăn nuôi: mở rộng công suất 3 tổ hợp dự án thuộc phân khúc thịt lợn trong giai đoạn 2022-2023 (2) Mảng dầu thực vật: Dự kiến nhà máy ép dầu GĐ2 dự kiến đi vào hoạt đông vào Q4/2022 (3) Mảng BĐS: Đẩy mạnh đầu tư vào các dự án tại Bắc Ninh.

Catalyst

Tiềm năng đến từ việc hợp tác đầu tư với các doanh nghiệp lớn (Masan, CP,..)

RỦI RO

Biến động giá nguyên vật liệu ảnh hưởng đến biên lợi nhuận;
Dịch bệnh gia súc, gia cầm;
Biến động giá lợn hơi

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

DTT và LNST 1H/2021 ước đạt 5,070 tỷ đồng (+10% YoY) và 580 Tỷ đồng (-23% YoY). Trong đó, (1) DT từ mảng 3F (+8% YoY) nhưng GPM giảm 7.9 ppt YoY do mức tăng giá TACN 10%-15% YoY, chỉ có thể bù đắp một phần mức tăng 60% YoY của nguyên vật liệu và mức giảm hơn 12%YoY của giá lợn hơi và giá gà. (2) DT các hoạt động thương mại và kinh doanh BĐS giảm lần lượt 30% YoY và 76% do dịch bệnh Covid-19 khiến các khách sạn đóng cửa và trì hoãn tiến độ bàn giao dự án BĐS Lotus Center