Danh mục khuyến nghị

TNG_MUA_TP 21,700_Upside 24%_Đơn hàng ổn định giữa nhiều thách thức_BSC company update

Ngày đăng

22/02/2023
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

910

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TNG với giá mục tiêu 21,700 đồng, (+24% so với mức giá ngày 22/02/2023) cho năm 2023 dựa trên hai phương pháp FCFE và PE với tỷ trọng 50%/50% dựa trên triển vọng khả quan cho đơn hàng của TNG.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Ngành dệt may xuất hiện tín hiệu hồi phục sớm hơn so với quan điểm trước đó của BSC.
TNG đảm bảo được lượng đơn hàng trong bối cảnh các doanh nghiệp cùng ngành suy giảm nhờ tập khách hàng ít bị ảnh hưởng bởi vấn đề tồn kho.
Định giá TNG hiện đang ở mức rẻ so với triển vọng kết quả kinh doanh.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Dự phóng kết quả kinh doanh 2023: BSC dự phóng Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2023 của TNG đạt 7,698 tỷ đồng (+13.6% YoY) và 336 tỷ (+15.2% YoY) dựa trên giả định:

Giá trị đơn hàng từ Decathlon và Columbia Sportwear tăng 20% yoy
Tổng giá trị đơn hàng tăng 10% yoy

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Kêt quả kinh doanh năm 2022 tiếp tục tăng trưởng mạnh. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế ghi nhận lần lượt 6,778 tỷ (+24.5% yoy) và 292 tỷ (+25.3% yoy) nhờ đơn hàng ổn định từ những đối tác chính và tập khách hàng không bị ảnh hưởng nặng nề bởi vấn đề tồn kho.

Biên lợi nhuận sau thuế 2022 đạt 4.31% tuy nhiên trong Q4/2022 chỉ có sự suy giảm 0.7% so với cùng kỳ 2021 do chi phí lãi vay tăng mạnh 53.1% yoy.

Cập nhật tháng 1/2023: Doanh thu và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 397 tỷ (-22.4% yoy) và 5.5 tỷ (-74.2% yoy) do hai kỳ nghỉ lễ liền nhau trong tháng 1 và chi phí lãi vay tăng mạnh 70% yoy.