QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HPG với giá trị hợp lý năm 2023 là 25,000 VNĐ/CP (Upside +16% so với giá đóng cửa ngày 5/4/2023), dựa trên phương pháp P/B mục tiêu = 1.3x -1.4x. Với phương pháp P/B, BSC đánh giá từ quan điểm ngành thép đang ở đáy chu kỳ suy thoái. Tuy nhiên, (1) Thời điểm xấu nhất đối với HPG đã qua, (2) Vị thế đầu ngành thép và sẽ gia tăng trong 2024-2025 nhờ Dung Quất 2 đi vào hoạt động, (3) HPG có chất lượng quản trị doanh nghiệp rất tốt.
Định giá phù hợp để mua cho dài hạn: Theo dõi giai đoạn 2009-2023, P/B của HPG dao động từ 0.6x – 3.5x. Hiện tại, HPG đang giao dịch với P/B FWD 2023 = 1.1x, thuộc vùng định giá cận đáy của chu kỳ ngành thép, phù hợp để tích lũy trong dài hạn.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Trong năm 2023, BSC dự báo HPG ghi nhận DTT = 134,005 tỷ VND (-5% yoy), NPATMI = 9,184 tỷ VND (+8% yoy), tương đương EPS FWD 2023 = 1,579 VND/CP, P/E FWD 2023 = 13x, P/B FWD 2023 = 1.1x dựa trên các giả định chính như sau:
• Sản lượng đi ngang, giá bán thép xây dựng/tôn mạ -6-8% yoy, giá HRC -18% yoy.
• Biên lợi nhuận gộp +0.4 điểm% do kỳ vọng giá nguyên vật liệu ít biến động hơn trong năm 2023.
• Chi phí lãi vay +18% yoy do (1) mặt bằng lãi suất tăng, (2) nợ vay ngắn dài hạn + 6% yoy để đầu tư dự án Dung Quất.
TRIỂN VỌNG KINH DOANH 2023
• Đối với triển vọng kinh doanh năm 2023, BSC kỳ vọng (1) sản lượng phục hồi kể từ 2H.2023, (2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ +0.4 điểm % nhờ giá nguyên vật liệu ít biến động hơn.
CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP
• KQKD Quý 1.2023 của HPG sẽ khả quan hơn nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện trong bối cảnh hàng tồn kho giá cao đã được xử lý một phần.
Tiếng Việt 
Mở tài khoản
Nền tảng giao dịch
Chương trình khuyến mãi
Sản phẩm dịch vụ
Hỗ trợ
Dịch vụ thị trường vốn (ECM)
Dịch vụ thị trường nợ (DCM)
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Tư vấn mua bán sáp nhập (M&A)
Báo cáo phân tích
Tra cứu thông tin cổ phiếu
Lịch thị trường
Công bố thông tin
Đại hội đồng cổ đông
Quản trị doanh nghiệp
Báo cáo tài chính
Báo cáo thường niên
Về chúng tôi
Tin tức
Cơ hội nghề nghiệp
Danh sách người hành nghề chứng khoán
BSC 
BSC 
Hỗ trợ 
