ELC_MUA_TP 21,600 VND_Upside 21%_Cập nhật kết quả kinh doanh Q2/2023_BSC Express note

 Trong Q2.2023, ELC ghi nhận:

- Doanh thu thuần = 35 tỷ (-79% yoy)

- LNST - CĐTS = 4 (-46% yoy)

Doanh thu và lợi nhuận của ELC suy giảm mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do các dự án lớn của ELC chưa được ghi nhận (dự án lắp đặt hệ thống ITS tại cao tốc Nha Trang - Cam Lâm) Tuy nhiên, BSC cho rằng dự án Nha Trang - Cam Lâm sẽ được ghi nhận trong Q3.2023 khi trên BCTC Q2.2023 đã ghi nhận:

(1) Khoản trả trước = 67 tỷ đồng từ tập đoàn Sơn Hải (nhà thầu thực hiện dự án cao tốc Nha Trang - Cam Lâm).

(2) Hàng tồn kho dở dang = 161 tỷ gấp 3 lần thời điểm kết thúc Q1.2023

Luận điểm đầu tư:

BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với ELC, và nâng giá mục tiêu lên 21,600 VND/CP (tương đương upside +21% so với giá ngày 04/08/2023 là 18,000 VND/CP) dựa trên phương pháp P/E mục tiêu = 13 lần và những luận điểm dưới đây:

(1) ELC tạo điểm rơi lợi nhuận trong Q3.2023 nhờ ghi nhận dự án Nha Trang - Cam Lâm (giá trị khoảng 300 tỷ)

(2) Tiềm năng trúng thêm các dự án khác thuộc cao tốc Bắc – Nam trong 2023 – 2024

(3)  ELC hiện tại đang sở hữu mảnh đất “Kim cương” tại 18 Nguyễn Chí Thanh, ELC dự kiến sẽ xây tổ hợp văn phòng cho thuê và dự kiến sẽ đóng góp khoảng từ 40 – 50 tỷ lợi nhuận từ năm 2025