FPT_MUA_TP 108,000 VND_Upside 16%_Tiềm năng duy trì đà tăng trưởng mạnh trong 2H.2023/2024_BSC Company Update

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

So với Báo cáo khuyến nghị MUA gần nhất ngày 30/05/2023 (link), FPT đã ghi nhận mức tăng giá tương đối ấn tượng +33% nhờ (1) FPT ghi nhận tăng trưởng cao so với cùng kỳ ở hai thị trường Nhật Bản và APAC bù đắp lại cho sự chậm lại của thị trường Mỹ (2) Khối giáo dục giữ vững đà tăng trưởng của năm 2022.

BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT với giá mục tiêu mới 108,000 VNĐ/CP dựa trên (1) năm định giá cơ sở được chuyển từ 2023 sang 2024 nhằm phản ánh triển vọng duy trì đà tăng trưởng mạnh của thị trường Nhật, APAC và sự hồi phục của thị trường Mỹ (2) mức P/E mục tiêu = 18 tương đương giai đoạn có cùng tăng trưởng 2021 – 2022.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Triển vọng duy trì đà tăng trưởng mạnh ở hai thị trường Nhật và APAC trong 2023/2024.

(2) Nhu cầu chi tiêu cho công nghệ thông tin (CNTT) hồi phục tại Mỹ. (3) Khối giáo dục giữ vững đà tăng trưởng của 2022 trong 2H.2023/2024

(4) Khối Viễn thông khó đạt tăng trưởng mạnh do mảng băng thông rộng đã bão hòa

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2023, BSC dự báo FPT ghi nhận doanh thu thuần = 53,029 tỷ đồng (+20% yoy), LNST – CĐTS = 6,404 tỷ đồng (+21% yoy) thay đổi lần lượt 1%/4% so với báo cáo trước đó, EPS = 4,950 VND/CP, PE FW 2023 = 18.8 lần.

Năm 2024, BSC đưa ra dự báo FPT ghi nhận Doanh thu thuần = 63,860 tỷ đồng (+20% yoy), LNST – CĐTS = 7,741 (+21% yoy), EPS = 5,983 VNĐ/CP, PE FW 24 = 16 dựa trên giả định:

(1) Thị trường Nhật/APAC tăng trưởng 30% yoy dựa trên triển vọng duy trì đà tăng trưởng mạnh trong 2024.

(2) Thị trường Mỹ tăng trưởng 30% yoy dựa trên kỳ vọng nhu cầu chi tiêu CNTT hồi phục trong 2024

(3) Khối giáo dục +32% yoy dựa trên giả định FPT mở thêm 1 campus.

(4) Khối viễn thông +10% yoy nhờ PayTV và Data Center.

RỦI RO:

• Nhu cầu đầu tư CNTT thấp hơn kỳ vọng ở các thị trường nước ngoài.