MSN_THEO DÕI_TP 85,800 VND_Upside 16.7%_Theo dõi xu hướng phục hồi_BSC Company Update

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

• Mức tăng doanh thu MCH đủ bù đắp cho mức giảm DT WCM và MHT do nhu cầu yếu và tái cấu trúc hoạt động Phúc Long 1H/2023.
• Biên LNST giảm -2.5 điểm phần trăm do điều chỉnh tăng chi phí tài chính và giảm lợi nhuận TCB trong bối cảnh lãi suất vay trái phiếu và dài hạn duy trì nền cao, biến động tỷ giá.

• Kinh tế dần phục hồi hỗ trợ KQKD của các mảng kinh doanh chính
• Áp lực lãi suất suy giảm giúp giảm áp lực từ chi phí lãi vay và KQKD của TCB kì vọng phục hồi tích cực (tham khảo báo cáo TCB)

• Kì vọng biên LNST trong 2024F +2 điểm phần trăm nhờ (1) kì vọng nhu cầu tiêu dùng phục hồi và (2) áp lực lãi suất suy giảm.
• Sở hữu chuỗi tiêu dùng (60% thị phần gia vị+30% thị phần SP tiện lợi +10% thị phần nước giải khát) và bán lẻ hiện đại có 3,268 CH rộng khắp Việt Nam, giúp MSN tận dụng cơ hội xu hướng tăng trưởng của tầng lớp trung lưu, đặc điểm dân cư.

• Sức mua suy yếu gây áp lực lên các mảng kinh doanh chính và HĐKD của TCB
• Áp lực thanh toán các khoản nợ đến hạn và lãi vay tăng cao tác động đến KQKD.
• Rủi ro nợ tiềm tàng từ hoạt động khai thác tài nguyên