X-Stock | DPM 39,000 +22%: Cập nhật KQKD Q1/2025 & ĐHCĐ 2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q1/2025: DTT = 4,120 tỷ VND (+25% YoY, +30% QoQ), LNST-CĐTS = 205 tỷ VND (-22% YoY, +467% QoQ).

•Lợi nhuận gộp đạt 655 tỷ VND (+9% YoY, +67% QoQ), cải thiện mạnh nhờ: (i) Mảng phân bón tăng +2% YoY, +66% QoQ và (ii) Mảng thương mại lãi gộp 40 tỷ VND, đảo chiều so với mức lỗ 2 tỷ VND cùng kỳ và tăng so với 21 tỷ VND quý trước.

Biên LNG đạt 16%, giảm -2.3 đpt YoY nhưng cải thiện +3.5 đpt so với quý trước nhờ biên LN mảng phân bón tăng;

•Chi phí bán hàng & QLDN đạt 410 tỷ VND (+35% YoY, -3% QoQ), tương đương 10% doanh thu thuần tăng nhẹ +0.8 điểm % YoY nhưng giảm -3.5 điểm % so với quý trước. Trong đó:

(i) So với cùng kỳ, chi phí nhân viên và chi phí khác tăng tổng cộng 74 tỷ VND;

(ii) So với quý trước, chi phí nhân viên và chi phí khác giảm, bù đắp cho phần tăng ở chi phí vận chuyển và chi phí ASXH.

•Thu nhập tài chính ròng đạt 6 tỷ VND (-79% YoY, -94% QoQ), giảm mạnh do:

(i) Chi phí lãi vay tăng lên 25 tỷ VND, từ gần như 0 trong Q1/2024; chi phí này bắt đầu ghi nhận rõ từ Q3/2024 và;

(ii) Lãi tiền gửi đạt 23 tỷ VND, thấp hơn đáng kể so với quý trước do khác biệt thời điểm ghi nhận giữa các quý.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

•Tăng trưởng doanh thu đến từ mảng thương mại, đạt gần 1,000 tỷ VND (+217% YoY, +48% QoQ) – mức cao nhất trong các quý gần đây, bên cạnh đó doanh thu phân bón trong nước cũng ghi nhận tăng nhẹ (+5% YoY, +26% QoQ).

•Biên LNG giảm svck chủ yếu do giá khí đầu vào tăng nhanh hơn giá bán, nhưng đã có cải thiện rõ rệt so với quý trước;

•KQKD Q1/2025 phù hợp dự phóng của BSC, hoàn thành 30% dự phóng doanh thu và 28% lợi nhuận cả năm 2025. Chúng tôi dự kiến GIỮ NGUYÊN dự phóng trước đó trong thời gian tới (chi tiết trang 3).