Danh mục khuyến nghị

X-Stock | DPM 28,000 +10%: Cập nhật KQKD Q4/2025

Báo cáo doanh nghiệp Nắm giữ

Ngày đăng

25/02/2026
Mã chứng khoán

DPM
Doanh nghiệp

Tổng Công ty Cổ phần Phân bón và Hóa chất Dầu khí - Công ty Cổ phần
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

22

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q4/2025: DTT = 3,414 tỷ VND (+8% YoY, -8% QoQ), LNST-CĐTS = 230 tỷ VND (+535% YoY, -3% QoQ). Lợi nhuận tăng trưởng đột biến so với cùng kỳ chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh và doanh thu tài chính tăng.

•Biên lợi nhuận gộp đạt 19.6% (+7.2 đpt YoY, +0.3 đpt QoQ) chủ yếu nhờ: (i) giá ure tăng +15% YoY và (ii) giá khí đầu vào giảm -10% YoY.

•Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp đạt 623 tỷ VND (+47% YoY, +42% QoQ), tương đương 18.3% doanh thu (+4.8 đpt YoY). Trong đó:

(i) Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đột biến (+75% YoY, +70% QoQ) lên mức 356 tỷ VND do chi phí nhân viên quản lý tăng +152% YoY lên 66 tỷ VND và chi phí khác tăng gấp đôi lên 241 tỷ VND ;

(ii) Chi phí bán hàng đạt 267 tỷ VND (+21% YoY) do chi phí nhân viên và chi phí vận chuyển tăng nhẹ.

•Doanh thu tài chính ròng đạt 188 tỷ VND (+90% YoY) giúp bù đắp phần chi phí SG&A tăng cao.

Lũy kế cả năm 2025: Doanh thu thuần đạt 16,564 tỷ VND (+23% YoY), LNST-CĐTS đạt 1,074 tỷ VND (+81% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC & TRIỂN VỌNG 2026

KQKD Q4.2025 phù hợp với dự phóng của BSC trong đó:

(i) Dù lợi nhuận gộp thực tế tích cực hơn kỳ vọng nhờ giá bán cải thiện và giá khí đầu vào giảm;

(ii) Chi phí quản lý doanh nghiệp (nhân viên quản lý & chi phí quản lý khác) phát sinh cao làm bào mòn lợi nhuận;

Tổng kết lại LNST-CĐTS quý 4/2025 xấp xỉ dự phóng của BSC. Luỹ kế 2025 DTT và LNST-CĐTS thực hiện đã lần lượt đạt 98%/100% dự phóng của BSC;

Thông tin chú ý: (i) Cập nhật về nghĩa vụ bảo lãnh (trang 2) và (ii) Cập nhật Giá phân bón trong nước: Ure đảo chiều tăng nhẹ +4 – 5% so với cuối năm 2025, trong khi giá NPK duy trì xu hướng đi ngang ổn định (trang 3)