[X-Stock] NKG_TP 13,000_ Chân trời giông gió

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1.2025​

Kết thúc Q1.2025, NKG ghi nhận Doanh thu thuần = 4,090 tỷ VND (-23% YoY, -8% QoQ), LNST – CĐTS = 65 tỷ VND (-56% YoY, -64% QoQ). Một số điểm đáng chú ý:​

1. Sản lượng tiêu thụ = 205,423 tấn (-19% YoY, -12% QoQ). Trong đó: Xuất khẩu = 96,735 tấn (-44% YoY, -19% QoQ) do các quốc gia áp dụng biện pháp phòng vệ thương mại; Nội địa = 108,688 tấn (+33% YoY, -4% QoQ). Sản lượng tiêu thụ nội địa không đủ bù đắp sụt giảm mạnh từ xuất khẩu.​

2. Giá bán bình quân = 19,911 VND/kg (-4% QoQ, -2% YoY)​

3. Biên lợi nhuận gộp = 6.4% (-4.3 điểm % svck, -0.3 điểm % QoQ) do (1) sản lượng giảm. (2) Chúng tôi cho rằng NKG đã phải chuyển dịch sang các thị trường ít lợi thế hơn, tỷ suất lợi nhuận thấp hơn như Úc và NewZealand. Trong kỳ, NKG hoàn nhập dự phòng 40 tỷ HTK. Nếu loại bỏ đi khoản nhập bất thường này thì biên lợi nhuận gộp đạt 5.5% (-5.2 điểm %svck). ​

4. Chi phí tài chính = 64 tỷ VND (-47% YoY, -62% QoQ), do vay ngắn hạn giảm. ​

5. Chi phí bán hàng = 138 tỷ VND (-53% YoY, -28% QoQ) do sản lượng -19% YoY.​

ĐÁNH GIÁ KQKD QUÝ 1.2025 - MỘT SỐ ĐIỂM ĐÁNG CHÚ Ý​

• Sản lượng xuất khẩu giảm mạnh hơn so với kỳ vọng của BSC (-19% QoQ) và sản lượng tiêu thụ nội địa không thể bù đắp cho sản lượng xuất khẩu thiếu hụt. Sản lượng xuất khẩu bắt đầu gặp khó từ Quý 3.2024 và có thể vẫn tiếp tục giảm trong thời gian tới do Mỹ, và EU áp thuế CBPG (Chi tiết tại Báo cáo ngành). ​

• Biên lợi nhuận gộp đang trong xu hướng giảm và mạnh hơn so với kỳ vọng của BSC do sản lượng giảm và xuất khẩu vào các thị trường ít lợi thế hơn. ​