X-Stock | GMD 62,400 +9%: Cập nhật KQKD Q2/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2/2025: DTT = 1,497 tỷ VNĐ (+27% YoY), LNST-CĐTS = 423 tỷ VNĐ (+39% YoY). KQKD tích cực của GMD chủ yếu đến từ một số điểm đáng chú ý như sau:

1. DTT+27% YoY nhờ (1) cụm cảng Nam Đình Vũ thu hút được thêm các tuyến dịch vụ mới (như đã đề cập trong báo cáo trước đó), (2) hiệu ứng “Front Loading” của khách hàng Mỹ trước thời hạn hoãn thuế hết hiệu lực. – thúc đẩy sản lượng NĐV tang +27% svck.
2. LNST - CĐTS +39% YoY nhờ:

• Lợi nhuận từ LDLK tăng +32% YoY, chủ yếu đến từ đóng góp của GML +49% YoY. Đáng lưu ý, lợi nhuận từ GML tăng mạnh trong Q2 nhưng sản lượng đi ngang svck do (1) mức nền sản lượng cao từ Q2/2024 từ hàng chuyển tải (tắc nghẽ tại cảng Singapore), (2) tỷ trọng hàng hoá từ các tuyến cố định cải thiện với tỷ suất lợi nhuận cao hơn hàng chuyển tải.
• Biên hoạt động (EBIT) đạt 29.4% (+0.6 đpt svck) nhờ tiết giảm chi phí SG&A/DT xuống 14% từ mức 17% cùng kỳ năm ngoái.
• Doanh thu tài chính tăng mạnh +121% YoY, đóng góp 9% LNTT (+3.0 đpt svck).

Luỹ kế 6T/2025: DTT = 2,773 tỷ VNĐ (+29% YoY), LNST-CĐTS = 825 tỷ VNĐ (-7% YoY). Loại bỏ khoản lợi nhuận tài chính từ thương vụ chuyển nhượng cảng, ước tính LNST-CĐTS tăng trưởng 35% YoY.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

Nhìn chung, KQKD của GMD trong 1H/2025 vượt kỳ vọng của BSC khi mà DTT và LNST-CĐTS lần lượt hoàn thành 55%/57% dự phóng do mùa tích trữ hàng hoá của các nhà nhập khẩu đến sớm hơn dự kiến trong bối cảnh chính sách thuế quan đầy biến động. Tuy nhiên, việc đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho từ trước có thể dẫn đến rủi ro suy giảm nhu cầu trong 2H/2025.