X-Stock | PDR 28,200 +31.5%: Cập nhật KQKD Quý 3.2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q3/2025: DTT = 507 tỷ VND (+191.7x YoY) và LNST-CĐTS = 86 tỷ VND (+67% YoY). Trong khi cùng kỳ 3Q2024, KQKD được dẫn dắt bởi thu nhập bất thường từ thoái vốn 24% BIDICI thì KQKD 3Q2025 được dẫn dắt bởi hoạt động kinh doanh cốt lõi, bao gồm (1) doanh thu kinh doanh BDS đạt 405 tỷ VND (gấp 154 lần so với cùng kỳ chỉ 3 tỷ VND) nhờ bán nội bộ Quy Nhơn Iconic, bán sỉ dự án Kỳ Đồng (quận 3, TP HCM cũ) và (2) doanh thu dịch vụ cung cấp tại dự án La Pura đạt 100 tỷ VND với biên LNG đạt 99%.

Lũy kế 9T2025, PDR ghi nhận DTT = 964 tỷ VND (+457% YoY) và LNST-CĐTS = 201 tỷ VND (+31% YoY) - hoàn thành 28% kế hoạch kinh doanh năm 2025. Trong đó, doanh thu chủ yếu đến từ bán nội bộ Quy Nhơn Iconic và lợi nhuận đến từ các khoản thu nhập bất thường bao gồm (1) thoái vốn toàn bộ 94% Cadia Quy Nhơn và lãi chênh lệch tỷ giá từ thương vụ hoán đổi nợ 30 triệu USD sang cổ phiếu trong 2Q2025, (2) bán buôn dự án Kỳ Đồng và doanh thu dịch vụ tại La Pura trong 3Q2025.

Nhìn chung, KQKD 9T2025 vẫn được hỗ trợ chính từ các khoản mục bất thường. Tuy nhiên, dòng tiền của PDR có tín hiệu khởi sắc hơn trong tháng 10/2025 và chúng tôi tin hoạt động kinh doanh cốt lõi sẽ được cải thiện trong thời gian tới nhờ (1) dự án Quy Nhơn Iconic đã chính thức hoàn thành tiền sử dụng đất cho cả 2 giai đoạn, sẵn sàng mở bán lẻ trong 4Q2025 và (2) chính thức hoàn thành thương vụ bán sỉ một phần Bình Dương Tower cho đối tác Nhật Bản.

TRIỂN VỌNG KINH DOANH

Ngày 31/10/2025, PDR đã thông qua chủ trương mua thêm cổ phần và chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP ĐT & PT Cao ốc Thiên Long – chủ đầu tư của dự án Khu nhà ở phức hợp cao tầng Thuận An 1 (Bình Dương Tower). Theo chia sẻ của doanh nghiệp, chúng tôi kỳ vọng dự án sẽ mang về tổng dòng tiền ~4,200 tỷ VND trong 2025-2026, đóng góp lần lượt lãi thoái vốn khoảng 600 tỷ VND trong 4Q2025 và 800 tỷ VND trong năm 2026.

Chúng tôi dự kiến sẽ điều chỉnh tăng dự phóng lợi nhuận năm 2025 để phản ánh các giao dịch tại dự án Bình Dương Tower, Kỳ Đồng và giữ nguyên dự phóng kinh doanh tại dự án Quy Nhơn Iconic.