Danh mục khuyến nghị

X-Stock | HSG 19,800 +18%: Cập nhật kết quả kinh doanh NĐTC 2025 2026

Ngày đăng

04/11/2025
Tên chuyên viên

Phạm Quang Minh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

2

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4 NĐTC 2025 – 2026

Kết thúc Q4 NĐTC 2025 – 26, HSG ghi nhận Doanh thu thuần = 8,497 tỷ VNĐ (-17% YoY), LNST-CĐTS đạt 85 tỷ VNĐ so với cùng kỳ ghi nhận lỗ 186 tỷ VNĐ. Trong đó:

+ Sản lượng tiêu thụ -17% YoY chủ yếu do sản lượng xuất khẩu -49% YoY. Nguyên nhân là do các quốc gia áp thuế CBPG đối với tôn mạ từ Việt Nam. Trong khi đó, sản lượng nội địa +12% YoY do thị trường Bất động sản phục hồi

+ Biên lợi nhuận gộp +3.8 điểm % YoY. BSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc (1) HSG đẩy được thị trường nội địa có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, (2) Diễn biến giá HRC trong Quý 4 NĐTC 2025 ổn định hơn so với cùng kỳ.

+ Doanh thu tài chính -57% YoY do lãi chênh lệch tỷ giá -58% YoY.

+ Theo đó, LNST –CĐTS ghi nhận 85 tỷ VNĐ, trong khi cùng kỳ ghi nhận lỗ 186 tỷ VNĐ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc diễn biến giá HRC tương đối ổn định trong năm 2025 giúp HSG duy trì được biên lợi nhuận gộp >12% trong khi sản lượng sụt giảm.

So với quý trước đó, HSG: DTT -13% QoQ, LNST – CĐTS -69% QoQ. Kết quả kinh doanh giảm chủ yếu đến từ các yếu tố sau:

+ Sản lượng -10% QoQ, chủ yếu do sản lượng xuất khẩu – 28% QoQ theo yếu tố mùa vụ. Thông thường kênh xuất khẩu thường được đẩy mạnh vào Tháng 3 – Tháng 4 hằng năm. Sản lượng nội địa đi ngang so với Quý 3.

+ Biên lợi nhuận gộp -0.5 điểm % chủ yếu do sản lượng -10% QoQ.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC VỀ NĐTC 2025 – 2026

+ Trong Quý 4 NĐTC 2025, sản lượng xuất khẩu – 28% QoQ. BSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ yếu tố mùa vụ. Qua trao đổi doanh nghiệp, BSC nhận thấy thị trường xuất khẩu đã ổn định về mặt chính sách thuế quan, HSG đã tìm được các thị trường khác nhỏ hơn để bù đắp cho thị trường lớn là EU, Mỹ. Các đơn hàng của HSG đã có cho hết Quý 1 NĐTC 2026. BSC kỳ vọng sản lượng xuất khẩu đã tạo đáy và kỳ vọng phục hồi trong Quý 1 NĐTC 2026 theo yếu tố mùa vụ.

+ Như vậy, NĐTC 2025, HSG đã hoàn thành 98% dự báo về doanh thu, 99% dự báo về lợi nhuận của BSC (Dự báo BSC: DTT = 37,912 tỷ VNĐ, LNST – CĐTS = 741 tỷ VNĐ)