Danh mục khuyến nghị

X-Stock | DCM 53,300 +18%: Cập nhật KQKD Q1/2026 - Giá ure duy trì mức cao

Ngày đăng

19/05/2026
Mã chứng khoán

DCM
Doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Tổng công ty Phân bón Dầu Khí Cà Mau
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

120

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q1/2026: DTT = 5,286 tỷ VND (+55% YoY, +17% QoQ), LNST-CĐTS = 788 tỷ VND (+91% YoY, +102% QoQ).

•Biên lợi nhuận gộp đạt 25.0% (-0.5 đpt svck, -2.2 đpt so với quý trước). Mức giảm nhẹ svck chủ yếu do sự thay đổi cơ cấu sản phẩm trong khi biên gộp Ure/NPK tăng mạnh svck.

•Chi phí bán hàng & QLDN đạt 531 tỷ VND (+4% YoY, -38% QoQ). Tỷ lệ chi phí SG&A/DTT giảm mạnh xuống mức 10% (-5.0 đpt svck, -8.8 đpt so với quý trước) nhờ tốc độ tăng trưởng doanh thu vượt xa tốc độ tăng chi phí.

•Sản lượng tiêu thụ phân bón: (i) Ure: 272 nghìn tấn (+10% YoY) – ghi nhận chuyển dịch sang kênh xuất khẩu (+73% YoY), kênh nội địa giảm (-34% YoY) và (ii) NPK: 34 nghìn tấn (+47% YoY)/ Phân bón tự doanh: 114 nghìn tấn (+233% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

KQKD Q1/2026 phù hợp với dự phóng của BSC trong đó:

(i) Biên lợi nhuận gộp thấp hơn nhẹ so dự phóng do thay đổi cơ cấu sản phẩm: tỷ trọng mảng tự doanh phân bón (biên thấp) tăng mạnh lên 27% DTT, đồng thời biên gộp mảng này thu hẹp còn 4.4% (so với 8.7% cùng kỳ). Ngược lại, biên gộp các mặt hàng cốt lõi Ure và NPK phục hồi ấn tượng, lần lượt tăng +9.8 đpt và +1.1 đpt svck.

(ii) Sản lượng tiêu thụ Ure tăng mạnh vượt +5% dự phóng nhờ linh hoạt đẩy mạnh thị trường xuất khẩu.

Tổng kết, quý 1/2026 DTT và LNST-CĐTS đã lần lượt hoàn thành 26%/28% dự phóng cả năm 2026 của BSC.