20161006_BSC_Vietnam Company Update_VN_BFC_ICB1350

Chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu BFC với giá mục tiêu 12 tháng tới là 40.000 đồng/cp (upside 6,4%) theo phương pháp FCFE và P/E. Ngày 06/10/2016, cổ phiếu BFC được giao dịch tại mức giá 37.600 đồng/cp, tương đương P/E FW là 9.01x và P/B là 2.06x.

Dự báo kết quả kinh doanh 2016. Chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của BFC đạt lần lượt là 6.050 tỷ đồng và 267 tỷ đồng (+17% yoy), tương đương EPS cuối 2016 là 4.193 đồng/cp.

Kết quả kinh doanh quý 3/2016. Sản lượng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2016 giảm nhẹ, giảm khoảng 4% yoy do tình trạng xâm nhâp mặn tại các tỉnh miền Tây và hạn hán tại khu vực Tây Nguyên đã làm giảm khoảng 40.000 tấn sản phẩm tiêu thụ của công ty. So với các doanh nghiệp cùng ngành phân bón NPK như LAS, Việt Nhật, sản lượng tiêu thụ của BFC khả quan hơn với lợi thế về thương hiệu và hệ thống bán hàng. Ước tính lợi nhuận trước thuế riêng lẻ đạt khoảng 80 tỷ đồng trong quý 3/2016, tăng 29% yoy, nhờ tiết giảm chi phí, biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện.