20171130_BSC_Vietnam Company Visit Note_VN_CSV_ICB1350

Ngày 05/12/2017, cổ phiếu CSV được giao dịch tại mức giá 34,400 đồng/cp, tương P/E FW là 7.28x.

Kết quả kinh doanh 9T2017: Kết thúc 9T2017, tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đạt lần lượt là 1,067 tỷ đồng (-11% yoy) và 178 tỷ đồng (+38% yoy). (1) Biên lợi nhuận từ bán thành phẩm tăng mạnh từ 24% trong 9T2016 lên tới 28% trong 9T2017 nhờ giá xút tăng 11% giúp. (2) Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 54% còn 37 tỷ đồng do công ty không còn phải phân bổ lợi thế thương  mại (14 tỷ đông trong 9T2016) và được hoàn nhập chi phí dự phòng 451 triệu đồng, (9T2016, công ty trích lập 26 tỷ đồng). Chúng tôi lưu ý, CSV hiện đang có kế hoạch thoái vốn toàn bộ CTCP Photpho VIệt Nam và đang xin ý kiến cổ đông bằng văn bản, đây cũng là công ty con duy nhất của CSV, do đó, các phân tích, đề cập sau đây của chúng tôi, sẽ tập trung vào hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty mẹ.

Kế hoạch lợi nhuận công ty mẹ:  CSV ước tính lợi nhuận trước thuế của công ty mẹ đạt khoảng 270-280 tỷ đồng trong năm 2017 và dự kiến lợi nhuận trước thuế 2018 là 280-290 tỷ đồng. Khi đó, EPS 2018 là 4,725 đồng/cp.

Phân tích kỹ thuật: CSV đang tạo đáy ngắn hạn và có dấu hiệu tăng điểm với thanh khoản cao. Hiện tại giá của CSV đang nằm dưới các đường trung bình và chạm thân dưới của Bolingger. Với RSI có dấu hiệu hồi phục cùng MACD hội tụ, BSC tin rằng quá trình tích lũy ngắn hạn của CSV sắp kết thúc.