Danh mục khuyến nghị

DPM_Theo dõi_TP18,440 VND_Upside 15.0%_Gía khí thiên nhiên giảm mạnh_BSC Company Update

Ngày đăng

21/09/2020
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1150

Báo cáo chi tiết

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị Theo Dõi mã cổ phiếu DPM với giá 18,440 VND/CP, upside 15% so với giá ngày 18/9/2020 với phương pháp DCF và P/E, tỷ trọng lần lượt là 50% - 50%.

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2020 của DPM lần lượt ước đạt 8,104 tỷ đồng (+5.5% YoY) và 809 tỷ đồng (+114.1% YoY). EPS FW 2020 = 2,066 đồng. PE FW 2020 = 8.2 lần.

BSC dự báo KQKD 2021 với doanh thu đạt 8,663 tỷ đồng (+6.9% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 603 tỷ đồng (-25.4% YoY). EPS FW 2020 = 1,542 đồng. PE FW 2020 = 10.96 lần.

Quan điểm đầu tư

Duy trì vị thế đầu ngành phân đạm và kì vọng mảng NPK được hòa vốn vào năm 2021 .

Biên lợi nhuận 2020 dự kiến cải thiện mạnh từ 18.25% lên mức 23.1% so với cùng kỳ nhờ vào giá khí đầu vào giảm 18,3%.

Dự kiến nhận được khoản đền bù từ bảo hiểm ~200 tỷ đồng vào cuối năm 2020.

Kỳ vọng vào khoản hoàn thuế khi luật thuế được sửa đổi vào năm 2021.

Rủi ro

Rủi ro vận hành các nhà máy Ure và tổ hợp NH3 - NPK

Rủi ro biến động giá NVL đầu vào

Đối mặt với rủi ro cạnh tranh gay gắt đến từ các sản phẩm nhập khẩu

Cập nhật doanh nghiệp

Giá khí nguyên liệu giảm sâu và nhà máy tối ưu công suất trong 1H/2020 mang lại lãi đột biến so với cùng kỳ: Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DPM 6T/2020 đạt lần lượt là 3,876 tỷ đồng (+10.6% YoY) và 415 tỷ đồng (+3.6 lần YoY).

Theo ước tính của BSC, tổng sản lượng kinh doanh Urê năm 2020 vượt 13% kế hoạch đầu năm dựa trên kỳ vọng nhu cầu phân bón được phục hồi vào cuối năm .

DPM năm 2020 dự kiến chia cổ tức ở mức 10%/Mệnh giá bằng tiền mặt.