Danh mục khuyến nghị

NKG_MUA_TP 27,200 VND_Upside +34.3%_Trở lại thời hoàng kim_BSC Company Update

Ngày đăng

08/03/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

782

Báo cáo chi tiết

ĐỊNH GIÁ

BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 1 năm là 27,200 đồng/CP dựa vào phương pháp so sánh P/E với P/E mục tiêu là 8 lần, được cân nhắc dựa trên hiệu quả sinh lời, triển vọng kinh doanh và mức chiết khấu thị trường dành cho cổ phiếu.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH (Chi tiết tham khảo trang 5)

BSC dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2021 của NKG đạt 27.7% YoY với doanh thu ghi nhận 14,762 tỷ với động lực đến từ tăng trưởng 15% về sản lượng (810 nghìn tấn) và tăng giá bán theo giá HRC (+12% YoY). LNST dự báo đạt 600.5 tỷ đồng (+103% YoY), EPS = 3,397 đồng/CP (giả định trích quỹ khen thưởng phúc lợi 3%).

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Ngành thép bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, tạo điều kiện kinh doanh thuận lợi cho các doanh nghiệp trong ngành

(2) NKG đầu tư mới kho hàng nhằm tối đa công suất các nhà máy tôn mạ, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng trong thời gian tới

CATALYST

NKG hưởng lợi từ xu hướng giá HRC tăng. Tuy nhiên cũng tiềm ẩn những rủi ro khi giá HRC điều chỉnh.

RỦI RO

(1) Biến động giá nguyên vật liệu đầu vào, đặc biệt là giá HRC

(2) Rủi ro gia tăng các biện pháp phòng vệ thương mại của các nước

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP (Chi tiết tham khảo trang 3)

(1) Kết quả kinh doanh 2020 chứng kiến lợi nhuận tăng gấp 6 lần lên 295 tỷ, mặc dù doanh thu giảm 5.1% YoY về 11,560 tỷ. Kết quả khả quan có được nhờ hoạt động tái cấu trúc sản xuất, giảm nợ vay trong năm 2019 và đà tăng giá HRC tăng trong 2H2020.

(2) Công ty đặt kế hoạch kinh doanh 2021 tăng mạnh với các chỉ tiêu cụ thể như sau: Doanh thu: 16,000 tỷ (+38% YoY); Lợi nhuận sau thuế 600 tỷ, gấp đôi cùng kỳ. BSC đánh giá kế hoạch của NKG là khả thi nếu nhìn vào tình hình đơn hàng xuất khẩu khả quan đến giữa Q2/2021 của công ty và diễn biến giá HRC trên thị trường. Niên độ 2019/2020, HSG sẽ trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 10%.