Danh mục khuyến nghị

NLG_Mua_TP 44,600_Upside 24.8% _ Đánh giá lại dự án hỗ trợ lợi nhuận Q12021_BSC Company Update

Ngày đăng

21/05/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1486

Báo cáo chi tiết

Định giá

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu NLG và nâng giá mục tiêu lên mức 44.600 đồng/cp (+20.8% so với mức giá đóng cửa ngày 20/05/2021 và cao hơn 4.2% so với giá mục tiêu cũ) dựa trên một số giả định sau: (1) Điều chỉnh tăng giá bán dự án Mizuki Park, (2) Chiết khấu WACC dự án ở mức 11%, (3) Chiết khấu rủi ro 10% về rủi ro tiến độ triển khai dự án chậm hơn dự kiến và rủi ro chi phí tăng.

Dự báo kết quả kinh doanh

▪ BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của NLG lần lượt ước đạt 6,557 tỷ đồng (+190.2% YoY) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,206 tỷ đồng (+44% YoY). EPS FW 2021 = 4,228 đồng. PE FW 2021 = 8.7 lần.

Quan điểm đầu tư

▪ Tổng giá trị mở bán giai đoạn 2021-2022 dự kiến ghi nhận mức kỷ lục 25,776 tỷ đồng, sẽ là đòn bẩy cho NLG đột phá trong tương lai.

▪ Sỡ hữu quỹ đất sạch có quy mô lớn 681 ha, đảm bảo nguồn tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2021-2025.

Rủi ro

▪ Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19

▪ Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)

Cập nhật doanh nghiệp

▪ Q1/2021- Doanh thu tài chính hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Trong Q1/2021, NLG đã công bố tăng thêm 30% tỷ lệ sỡ hữu tại dự án Đồng Nai WaterFront (tên thương mại là Izumi City, qua đó ghi nhận mức thu nhập khác 429 tỷ đồng sau khi đánh giá lại tài sản

▪ Tổng giá trị mở bán mới (Pre-sales) Q1/2021 khả quan, tương đương 110% so với cả năm 2020.

▪ NLG cũng đặt ra kế hoạch tổng giá trị và số lượng sản phẩm mở bán mới lần lượt là 13,159 tỷ đồng (tăng gấp 3.45 lần so với mức thực hiện 2020) và 3,459 sản phẩm (+306% YoY).