Danh mục khuyến nghị

HPG_MUA_TP 76,500 VND_Upside +16.9%_Rồng thép vươn mình_BSC Company Update_25052021

Ngày đăng

25/05/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

3297

Báo cáo chi tiết

ĐỊNH GIÁ (Chi tiết tham khảo trang 10)

BSC duy trì khuyến nghị MUA với HPG và nâng giá mục tiêu năm 2021 lên 76,500 đồng/CP (+5% so với giá mục tiêu trong Báo cáo Ngành Q2.2021) do (1) nâng dự báo KQKD của công ty năm 2021 thêm 23% (2) giảm P/E mục tiêu từ 10.0 về 9.0 lần và EV/EBITDA từ 7.0 về 6.0 lần để phán ánh dự báo tăng trưởng lợi nhuận giảm trong 2H2021 và khả năng lợi nhuận giảm trong năm 2022 khi mặt bằng giá thép và nguyên liệu dần về mức trung bình (BSC dự báo lợi nhuận 2022 -18% YoY).

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH (Chi tiết tham khảo trang 5)

BSC dự báo doanh thu 2021 của HPG đạt 147,209 tỷ đồng (+63.3% YoY), LNST 31,015 tỷ đồng (+130.8% YoY), tương đương EPS = 8,893 đồng/CP (giả định trích quỹ khen thưởng phúc lợi 5%).

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Ngành thép bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với mặt bằng giá mới

(2) Đẩy nhanh xây dựng giai đoạn mở rộng tại KLH Dung Quất nhằm tranh thủ điều kiện thuận lợi của ngành (dự kiến bắt đầu xây dựng từ đầu năm 2022)

(3) Tiềm lực tài chính vững vàng

RỦI RO ĐẦU TƯ

(1) Rủi ro chính phủ các nước đưa ra các biện pháp kiềm chế đà tăng giá thép

(2) Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu, đặc biệt là giá quặng và HRC

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP (Chi tiết tham khảo trang 5)

(1) HPG ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong Q1/2021. Doanh thu thuần 31,177 tỷ (+62% YoY), LNST 7,005 tỷ (+204% YoY), lần lượt hoàn thành 26.2% và 38.9% kế hoạch.

(2) Đại hội cổ đông 2021 đánh dấu bước chuyển mình của HPG với định hướng tối ưu hệ sinh thái và đầu tư mở rộng KLH Dung Quất. HPG chốt ngày GDKHQ nhận cổ tức 2020 (5% tiền và 35% cổ phiếu) là 31/05/2021, thanh toán vào 11/06/2021

(3) Các nhà máy vận hành 100% công suất. Sản lượng tiêu thụ tháng 4 khả quan. Giá bán liên tục tăng để phản ánh đà tăng của chi phí nguyên liệu, đặc biệt trong T4 và T5/2021.

(4) Các biện pháp “hạ nhiệt” giá thép đang được chính phủ nghiên cứu không phải rủi ro lớn trong ngắn hạn với Hòa Phát, đồng thời tích cực trong trung hạn.