Danh mục khuyến nghị

GAS_MUA_TP 130,000 VND_Upside 26%_Tiềm năng LNG trong dài hạn_BSC Company Report

Ngày đăng

14/01/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

905

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi tiếp tục giữ khuyến nghị MUA với giá mục tiêu năm 2022 là 130,000 VND/CP (+26% so với giá đóng cửa ngày 11/01/2022), tương đương với mức mức P/E mục tiêu 25x.

DỰ BÁO KQKD

BSC dự báo DTT và LNST của GAS năm 2022 lần lượt đạt 92,778 tỷ VND (+16% yoy) và 9,863 tỷ VND (+18% yoy), EPS FW = 5,050 VND/CP với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2022 đạt 80 USD/thùng (+10% yoy); (2) Mỏ Sư Tử Trắng GĐ 2A sản lượng đạt 500 triệu m3 khí; và (3) Sản lượng khí khô đạt 8.6 tỷ m2 (18% yoy), mảng LPG đạt 2.1 triệu tấn (+6% yoy).

TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

Giá dầu năm 2022 duy trì quanh mức 80 USD/thùng giúp cải thiện lợi nhuận của GAS.
Sản lượng khí được cải thiện nhờ nhu cầu huy động khí tăng trở lại từ các nhà máy điện.
Mảng LNG là động lực tăng trưởng dài hạn, giúp CP GAS được đánh giá lại.

RỦI RO

Sản lượng khí khô và giá nhiên liệu thấp hơn ước tính.
Các dự án mỏ khí trọng điểm bị chậm tiến độ.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Trong quý 4/2021 doanh thu của GAS ước tính đạt gần 21,185 tỷ VND (+36% yoy) và LNTT đạt 1,846 tỷ VND (-12% yoy).Ước tính cả năm 2021, doanh thu của GAS đạt khoảng 80,000 tỷ VND (+25% yoy), và LNST đạt khoảng 8,380 tỷ VND (+5% yoy), hoàn thành 119% kế hoạch.
Dự án LNG Thị Vải thi công đúng tiến độ, dự kiến hoàn thành vào Q4/2022.