Danh mục khuyến nghị

CTI_MUA_TP 30.800 VND_Upside 23.1%_Tương lai cường thịnh_BSC Company Update

Ngày đăng

29/03/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

2323

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị MUA mã cổ phiếu CTI với giá mục tiêu 30,800 VND/CP, upside +23.1% so với giá ngày 28/03/2022 theo phương pháp định giá từng phần (SoTP).

DỰ BÁO KQKD

BSC dự báo DTT và LNST trong năm 2022 của CTI lần lượt đạt 1,014 tỷ VND (+33% YoY) và 98 tỷ VND (tăng hơn 32 lần so với 2021), EPS fw= 1,625 VND/cp và P/E fw=15.8x, P/B fw= 1.52x.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

 Các dự án thu phí BOT đi vào vận hành toàn bộ và không còn bị gián đoạn bởi dịch bệnh được kỳ vọng sẽ mang lại dòng tiền tốt, ổn định trong nhiều năm tới.

 Hưởng lợi từ đầu tư công tại Đồng Nai bởi (1) mảng xây dựng có khả năng trúng thầu cao nhờ vào kinh nghiệm phát triển hạ tầng giao thông, (2) mảng đá xây dựng mới chỉ khai thác 25% công suất cấp phép vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng.

 Triên vọng tăng trưởng cao kể từ 2023 nhờ (1) triển khai dự án KDC CTI Diamond Center (10.4 ha) và cụm CN Tân An (49ha), (2) quỹ đât KCN-KĐT Phước Bình (658 ha) đảm bảo cho sự phát triển dài hạn.

RỦI RO

 BOT QL91 T2 chậm bồi thường

 Tiến độ triển khai dự án CTI Diamond Center và KCN-KĐT Phước Bình chậm hơn dự kiến.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

 KQKD năm 2021 kém tích cực khi DTT và LNST cả năm chỉ đạt lần lượt 762 tỷ VND (-17% YoY) và 3 tỷ VND (-97% YoY) do (1) dịch bệnh tại các tỉnh phía Nam ảnh hưởng đến mảng thu phí BOT, (2) doanh thu và biên LNG mảng xây dựng thấp do triển khai Nhà ở xã hội Tam Hòa cũng như phần lớn giá trị hợp đồng đã được ghi nhận vào 2020, (3) mức nền 2020 cao từ chuyển nhượng mỏ đá Tân Cang 8