VCG_THEO DÕI_TP N/A_Cập nhật kết quả kinh doanh Q2/2023_BSC Express Note

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

- Trong Q2/2023, VCG ghi nhận Doanh thu thuần = 4,567 tỷ VNĐ (+108% yoy) và LNST-CĐTS = 103 tỷ VNĐ (-198% yoy) do biên gộp mảng xây dựng suy giảm.

- Lũy kế 6T.2023, VCG ghi nhận Doanh thu thuần = 6,532 tỷ VNĐ (+85% yoy) và LNST-CĐTS = 149 tỷ VNĐ (-79% yoy), hoàn thành lần lượt 42% kế hoạch doanh thu và 16% kế hoạch LNST.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: 

BSC đánh giá triển vọng kinh doanh của VCG vẫn sẽ khả quan trong 2H.2023 và 2024 nhờ:

(1) Sở hữu lượng backlog có giá trị lớn, ước tính khoảng 18,000 tỷ VNĐ tại cuối Q2/2023, gấp 3.7 lần doanh thu xây lắp giai đoạn 2021-2022.Ngoài ra, liên doanh VietUR (bao gồm VCG) cũng có khả năng cao trúng thầu gói thầu 5.10 - dự án sân bay Long Thành. Do đó, khối lượng backlog của VCG sẽ còn tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới.

(2) Doanh thu BĐS sẽ được hỗ trợ tích cực nhờ bàn giao dự án chung cư Green Diamond với mức giá bán cao (dự kiến 75-80 triệu CNĐ/m2) và KDC đại lộ Hòa Bình (Móng Cái). Tiến độ triển khai dự án Amatia Cát Bà cũng sẽ được đẩy nhanh nhờ các chính sách hỗ trợ cho thị trường BĐS. BSC kỳ vọng dự án có thể bàn giao từ cuối 2025.

 (3) Nhà máy thủy điện Đăk Ba đi vào hoạt động từ đàu năm 2023 giúp cải thiện doanh thu mảng NLTT.

ĐỊNH GIÁ

VCG hiện đang giao dịch ở mức P/B ttm = 1.4x cao hơn nhiều so với P/B trung bình ngành khoảng 0.9x. Do đó, BSC khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu VCG. BSC tạm thời chưa đưa ra định ra đối với cổ phiếu này.