Danh mục khuyến nghị

MWG_MUA_TP 52,000 VND_Upside 28%_Giai đoạn thách thức niềm tin_BSC Company Update

Ngày đăng

19/12/2023
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

924

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG và điều chỉnh giá mục tiêu trung hạn = 52,000 VNĐ/CP (Upside +28% so với giá đóng cửa ngày 19/12/2023) dựa trên PP SOTP. Chúng tôi điều chỉnh giảm -18% giá mục tiêu so với báo cáo trước đó do chiến lược tối ưu hóa hoạt động Q4/2023 tác động đến KQKD ngắn hạn của MWG

(1) 2023E: Biên LNST giảm -0.75 ppt do nhu cầu phục hồi chậm hơn kì vọng và hạch toán các chi phí phát sinh 1 lần;

(2) 2024F: biên LNST giảm ~ -0.39ppt so với kì vọng trước đó, dựa trên quan điểm kinh doanh cân đối lợi ích giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận kỳ vọng.

CATALYST

Tái định giá lại MWG, khi hoàn thành việc bán chiến lược BHX.

CÁC YẾU TỐ CẦN THEO DÕI

KQKD theo tháng: DTT các mảng kinh doanh có duy trì xu hướng cải thiện?
KQKD theo quý: BLNHĐ cốt lõi của (i) TGDĐ+ĐMX: hồi về mức ~2.5%-3%? và (ii) BHX có lãi?

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Quan điểm điều hành nhất quán và phù hợp với bối cảnh thị trường của MWG (như đề cập trong báo cáo lần đầu của BSC) cần được chứng minh hiệu quả tài chính trong 2024

(1) TGDĐ + ĐMX: duy trì về thị phần và cải thiện biên lợi nhuận bằng cách tối ưu hóa CP

(2) BHX: đạt điểm hiệu quả hoạt động vào năm 2024 ở mức biên LNHĐ 1.5% so với mức nền thấp -3.7% (2023e) - nhờ giảm khấu hao và tối ưu hóa vận hành.

RỦI RO ĐẦU TƯ