BWE_NẮM GIỮ_TP 43,800 VND_Upside 10.7%_Tích lũy cho bứt phá trong dài hạn_BSC Company Update

Dựa vào phương pháp định giá SoTP chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BWE với giá mục tiêu năm 2024 là 43,800VND/CP (upside 10.7% so với giá ngày 02/01/2024, bao gồm tỷ suất cổ tức 3%). 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 

• BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2023 của BWE lần lượt đạt 3,444 tỷ VND (-1% YoY) và 711 tỷ VND (-4% YoY) chủ yếu đến từ: 
  • Doanh thu xử lý rác thải và nước thải giảm lần lượt -8% YoY và -36% YoY do hoạt động sản xuất ở Bình Dương bị đình trệ, được bù đắp bởi doanh thu cung cấp nước sạch tăng 9% YoY nhờ hợp nhất doanh thu công ty con. 
  • Chi phí lãi vay tăng 70% do dư nợ tăng và môi trường lãi suất cao. 
• Doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2024 của BWE dự báo sẽ đạt 3,725 tỷ VND (+8% YoY) và 758 tỷ VND (+7% YoY). Doanh thu nước sạch, xử lý rác thải, nước thải tăng lần lượt 5% YoY, 16% YoY, 19% YoY được hỗ trợ bởi sự phục hồi của hoạt động sản xuất ở tỉnh Bình Dương và nhà máy nước, xử lý rác được nâng công suất. 

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ 

CATALYST:  UBND tỉnh Bình Dương có thể duyệt kế hoạch tăng giá nước trong năm 2024. 

RỦI RO 

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP 

KQKD 9T2023: Doanh thu đạt 2,422 tỷ VND (-0.7% YoY), lợi nhuận thuần đạt 528 tỷ VND (-10% YoY), nguyên nhân chính do chi phí lãi vay tăng +75% YoY với dư nợ tăng và lãi suất cao so với cùng kỳ. Như vậy, trong 9T2023, BWE đã hoàn thành 61% chỉ tiêu kế hoạch doanh thu và 69% chỉ tiêu LNST-CĐTS 2023.