Danh mục khuyến nghị

[X-Stock] DCM_Cập nhật KQKD Q1/2025

Ngày đăng

05/05/2025
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

32

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q1/2025: DTT = 3,407 tỷ VND (+24% YoY), LNST-CĐTS = 411 tỷ VND (+19% YoY). Tăng trưởng chủ yếu đến từ phục hồi tiêu thụ nội địa, đặc biệt ở nhóm Ure nội địa, NPK và phân bón tự doanh.

•Biên lợi nhuận gộp đạt 26%, gần như đi ngang so với cùng kỳ (+0.1 đpt svck). Biên lợi nhuận ròng đạt 12%, giảm nhẹ -0.5 đpt svck, do chi phí tài chính và chi phí quản lý tăng.

•Chi phí bán hàng & QLDN đạt 511 tỷ VND (+18% YoY), tương đương 15% doanh thu thuần (+1.5 đpt svck), chủ yếu do chi phí dịch vụ mua ngoài tăng mạnh.

•Sản lượng tiêu thụ phân bón: (i) Ure: 246.6 nghìn tấn (-6% YoY) – trong đó tiêu thụ nội địa tăng +48%, nhưng xuất khẩu giảm -38% và (ii) NPK: 23.1 nghìn tấn (+321% YoY)/ Phân bón tự doanh: 34.2 nghìn tấn (+140% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC & TRIỂN VỌNG 2025

•KQKD Q1/2025 tương đương với dự phóng của BSC, khi doanh thu và LNST-CĐTS lần lượt hoàn thành 23% kế hoạch năm theo dự phóng của BSC. Cho cả năm 2025, BSC dự báo doanh thu đạt 14,964 tỷ VND (+11% YoY), LNST-CĐTS đạt 1,811 tỷ VND (+36% YoY) và hiện GIỮ NGUYÊN các giả định dự phóng trong giai đoạn tới.

•Chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm như báo cáo cập nhật gần nhất rằng:

(i) Luật VAT sửa đổi dự kiến có hiệu lực từ 01/07/2025, sẽ hỗ trợ DCM gia tăng khoản hoàn thuế lên khoảng 84 tỷ VND trong năm. Một phần lợi ích từ khoản hoàn thuế này dự kiến sẽ được chia sẻ lại cho nông dân, và đã được phản ánh trong dự phóng hiện tại của chúng tôi.

(ii) DCM có khả năng duy trì nền lợi nhuận mới, với CAGR LNST giai đoạn 2024F–2026F dự báo đạt ~30%.