Danh mục khuyến nghị

X-Stock | DCM 40,200 +7%: Cập nhật KQKD Q4/2025

Báo cáo doanh nghiệp Nắm giữ

Ngày đăng

06/02/2026
Mã chứng khoán
DCM
Doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Tổng công ty Phân bón Dầu Khí Cà Mau
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

11

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q4/2025: DTT = 4,528 tỷ VND (+7%YoY, +52%QoQ), LNST-CĐTS = 390 tỷ VND (+38%YoY, +19%QoQ);

•Biên lợi nhuận gộp đạt 27.7% (+11.5 đpt svck, +5.7 đpt so với quý trước) nhờ: (i) giá bán bình quân Ure/NPK tăng lần lượt +20% YoY/+8%YoY và (ii) chi phí nguyên vật liệu giảm -8% YoY.

•Chi phí BH & QLDN = 855 tỷ VND (+85%YoY, +126%QoQ), tỷ lệ chi phí BH & QLDN/DTT đạt 18.9% (+7.9 đpt svck, +6.2 đpt so với quý trước). Do: Chi phí quản lý doanh nghiệp (QLDN) tăng đột biến gấp 5 lần cùng kỳ (+423% YoY, lên 473 tỷ VND), trong khi chi phí bán hàng chỉ tăng nhẹ.

•Doanh thu tài chính giảm -54% svck và giảm -58% so với quý 3 xuống còn 54 tỷ VND chủ yếu do đầu tư tài chính giảm.

•Sản lượng tiêu thụ phân bón: (i) Ure: 209 nghìn tấn (-7% YoY) và (ii) NPK: 99 nghìn tấn (+18% YoY)/ Phân bón tự doanh: 71 nghìn tấn (-13% YoY).

Luỹ kế 2025: DTT = 16,961 tỷ VND (+26%YoY), LNST-CĐTS = 1,934 tỷ VND (+47%YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

KQKD Q4.2025 phù hợp với dự phóng của BSC trong đó:

(i) Dù biên lợi nhuận gộp thực tế diễn biến tích cực hơn kỳ vọng nhờ giá bán cải thiện và giá khí đầu vào giảm. Lợi nhuận gộp quý 4 tăng mạnh +84% svck và tăng +91% so với quý 3.

(ii) Chi phí quản lý doanh nghiệp (nhân viên quản lý & trích quỹ KH) phát sinh cao làm bào mòn lợi nhuận;

Tổng kết lại LNST-CĐTS quý 4/2025 xấp xỉ dự phóng của BSC. Luỹ kế 2025 DTT và LNST-CĐTS thực hiện đã lần lượt đạt 99%/94% dự phóng của BSC;

Thông tin chú ý - Giá phân bón trong nước: Ure đảo chiều tăng nhẹ +4 – 5% so với cuối năm 2025, trong khi giá NPK duy trì xu hướng đi ngang ổn định (Chi tiết ở trang 2)