20170612_BSC_Vietnam Company Updates_VN_DRI

Cập nhật kết quả kinh doanh:
Doanh thu bán cao su đạt 10.5 triệu USD (236 tỷ đồng) +38% yoy; LNTT đạt 2.8 triệu USD ~ 60 tỷ đồng – gấp 4 lần cùng kỳ. Giá bán bình quân đạt 38 triệu đồng (+17.5% yoy). Đồng thời, sản lượng tiêu thụ cũng tăng tốt ( 34.7% trong tháng 5).

Một số vấn đề cập nhật so với báo cáo phân tích lần đầu của chúng tôi:
1.  Diễn biến giá cao su bất lợi so với dự báo của chúng tôi
Chỉ trong vòng 2 tuần gần đây, giá cao su liên tục suy giảm từ mức JPY 230 ngày 31/5/2017 – là ngày công bố báo cáo DRI của chúng tôi – chỉ còn JPY 186.1 vào ngày 9/6/2017, tương đương mức giảm 15% trong vòng 2 tuần.

2.  Kế hoạch thoái vốn và IPO của công ty mẹ Dakruco
Kế hoạch thoái vốn của công ty mẹ Dakruco dự kiến thực hiện sau khi quyết toán BCTC quý 2/2017. Dakruco dự kiến sẽ bán khoảng 15% cổ phần tại DRI, giảm mức sở hữu về 51%. Bên cạnh đó, công ty mẹ Dakruco dự kiến sẽ được IPO vào cuối 2017.

3.    Cơ cấu hành chính đơn giản
 Với đội ngũ cán bộ tinh giảm, chúng tôi cho rằng giả định áp lực trích quỹ khen thưởng phúc lợi sẽ thấp hơn đáng kể so với mức chung của ngành hiện nay khoảng 20%.