20171019_BSC_Vietnam company update_VN_NTP_ICB2353

Định giá
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu NTP với giá mục tiêu là 83,900 đồng/cp theo phương pháp FEFF, upside 15% so với giá hiện tại.
Quan điểm đầu tư
•    NTP là nhà máy sản xuất ống nhựa hàng đầu Việt Nam. Tổng công suất đạt 122,000 nghìn tấn/năm, tương đương BMP. Công ty chiếm lĩnh thị trường miền Bắc với hơn 60% thị phần.
•    Kết quả kinh doanh kỳ vọng cải thiện mạnh sau khi SCIC thoái vốn, cơ cấu cổ đông thay đổi.
•    Công ty con nhựa Tiền Phong miền Trung hiện đang được hưởng ưu đãi thuế 0% đến hết năm 2017, 7.5% từ năm 2018-2028, 15% cho thời gian còn lại.
Rủi ro đầu tư.
•    Cạnh tranh cao, đặc biệt sau khi HSG và Tân Á Đại Thành mở nhà máy sản xuất tại miền Bắc.
•    Giá hạt nhựa đầu vào tăng. 9T2017, trung bình giá hạt nhựa đầu vào tăng 21% yoy.