SAB_Company Update_Bất ngờ chờ đợi

Cập nhật hoạt động kinh doanh của SAB, chưa có cải thiện so với cùng kỳ 2016. DTT 9T2017 đạt 23,698 tỷ đồng (+9.22%yoy), ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết nhìn chung thị phần của SAB vẫn giữ ổn định như năm 2016 là trên 40%, tại miền Bắc thị phần là 21%, miền Trung là 40% và miền Nam là 53%.  Biên LNG 9T là 27.05%, có giảm nhẹ so với mức 27.19% của 9T2016. Tỷ trọng chi phí bán hàng và chi phí QLDN trên DTT đạt lần lượt 8.19% và 2.31%, có tăng so với tỷ trọng của 9T2016 (lần lượt là 7.64% và 2.25%). Do đó, biên LN từ hoạt động kinh doanh của 9T2017 là 19.13%, giảm so với cùng kỳ 2016 (20.71%). LNST của cổ đông công ty mẹ 9T2017 là 3,540 tỷ đồng (-0.21%yoy), EPS 9T2017 = 5,219 đồng.

Kế hoạch thoái vốn của nhà nước với giá khởi điểm 320,000 đồng. Số lượng chào bán là 343,662,587 cổ phần (53.59% VĐL), trong đó nhà đầu tư nước ngoài được mua tối đa 247,470,409 cổ phần (38.59% VĐL), số lượng cổ phần đặt mua tối thiểu là 20,000 cổ phần (tương đương thấp nhất là 6.4 tỷ đồng). Ngày chào bán 18/12/2017.

Chúng tôi ước tính LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ 2017 của SAB đạt 4,759 tỷ đồng (+6.28%yoy), EPS 2017 = 6,902 đồng (giả định trích 7% quỹ khen thưởng phúc lợi). Tại ngày 29/11/2017 cổ phiếu SAB được giao dịch với giá 339,000 đồng, tương đương PE 2017 = 49.12x. Nếu tính theo giá khởi điểm 320,000 đồng thì PE 2017 = 46.36x. Mức giá khởi điểm chênh khá nhiều so với mức giá 184,700 đồng do đơn vị tư vấn đưa ra (PE = 26.76x).

 
QUAN ĐIỂM KỸ THUẬT: Cổ phiếu SAB vừa bật mạnh lên tiếp tục thiết lập vùng giá đỉnh mới trong lịch sử sau khi kiểm tra lại thành công ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 300, và tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong thời gian vừa qua. Trong giai đoạn gần đây, xu hướng tăng giá của SAB được hỗ trợ khá nhiều nhờ vào thông tin thoái vốn của nhà nước. Nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp chỉnh tại ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn quanh 308 để gia tăng thêm tỷ trọng. Giá mục tiêu 365.8, giá cut loss nếu thủng ngưỡng hỗ trợ trung hạn 288.3.