PGI_ BSC_Company Visit Note_20180212

Kết quả kinh doanh 2017
Năm 2017, doanh thu phí bảo hiểm gốc ước đạt 2.500 tỷ đồng tăng 6% so với năm 2016; nếu gộp chung mảng bảo hiểm thân tàu, doanh thu phí gốc năm 2017 đạt khoảng 3.000 tỷ đồng. Doanh thu hoạt động đầu tư ước đạt 214 tỷ đồng chính tăng 54% so với năm 2016. Tổng lợi nhuận trước thuế ước đạt 155 tỷ đồng tăng trưởng 24% so với năm 2016. Cổ tức dự kiến 12% sẽ chốt quyền vào cuối tháng 1/2018.

Triển vọng 2018
Kế hoạch 2018 của doanh nghiệp: kế hoạch doanh thu bảo hiểm gốc: 2625 tỷ đồng (+5% so với năm 2017), doanh thu đầu tư dự kiến 200 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 178 (+15% so với 2017) và tỷ lệ cổ tức tiếp tục duy trì ở mức 12%.
Về các mảng kinh doanh

Mảng xe cơ giới: 6 tháng đầu năm mảng xe cơ giới 9% tuy nhiên với việc giá xe ô tô giảm mạnh và người dân có tâm lý chờ đợi giá xe tiếp tục xuống nên tiêu thụ xe ô tô cùng với đó là tỉ lệ bồi thường tăng (do chi phí sửa chữa không giảm, thậm chí còn tăng) khiến chung cả năm 2017 thì mảng bảo hiểm xe cơ giới không có tăng trưởng đáng kể.

Mảng hàng hải: trong năm vừa qua, PGI chủ động cắt bảo hiểm của các tàu nhỏ, có rủi ro cao (khoảng 90 tàu), do đó doanh thu sụt giảm mạnh nhưng giúp doanh nghiệp giảm thiểu được chi phí bồi thường (tỉ lệ bồi thường chỉ bằng một nửa thị trường, cộng cả dự phòng đạt 50%), qua đó giúp PGI là 1 trong số ít các doanh nghiệp bảo hiểm không bị lỗ ở mảng bảo hiểm tàu.

Mảng bảo hiểm sức khỏe: tăng trưởng 32% trong năm 2017, kế hoạch năm 2018 khoảng 500 tỷ đồng, tăng trưởng 30% so với năm 2017. Trong 2 tháng cuối năm, PGI đã triển khai hợp đồng sinh mạng tín chấp kết hợp với các doanh nghiệp tài chính tiêu dùng như FE Credit, HD SaiSon, Mirae Asset sẽ là động lực tăng trưởng chính của mảng bảo hiểm sức khỏe.

Mảng bảo hiểm hàng hóa: với lợi thế được bảo hiểm cho các doanh nghiệp thuộc Petrolimex và PGI cũng trúng thầu 40% sản phẩm của lọc hòa dầu Bình Sơn, do đó khi giá dầu tăng lên thì doanh thu của doanh nghiệp cũng sẽ được cải thiện được doanh thu, cùng tỉ lệ bồi thường thấp (chỉ khoảng 22%) sẽ giúp lợi nhuận của PGI trong năm 2018 tiếp tục được cải thiện.

Phân tích kỹ thuật: Cổ phiếu PGI sẽ tiếp tục xu hướng đi ngang sau phiên tăng mạnh hôm nay và  tiếp cận ngưỡng kháng cự 20,000. Giá cổ phiếu PGI sẽ không có biến động nhiều do kết quả kinh doanh ổn định và không có đột biến trong năm 2017 và 2018. Khuyến nghị: Giá mua 17,800 – 19,000. Giá mục tiêu 21,000. Cắt lỗ: 17,500.