GDT_CTCP Gỗ Đức Thành_BSC_Việt Nam Company Update

Định giá
Hiện tại GDT đang giao dịch với mức P/E là 7.22x, khá hấp dẫn so với trung bình ngành khu vực hiện tại P/E = 7.7x.

Kế hoạch kinh doanh
Năm 2018, doanh nghiệp đặt kế hoạch tăng trưởng xuất khẩu 15%, nội địa 15%, doanh thu đạt 416 tỷ VND (+15% yoy), LNTT đạt 144 tỷ VND (+15% yoy) tương ứng với EPS 2018 = 7,755 VND/cp.

Catalyst
Hiệp định EVFTA và CPTPP có hiệu lực vào năm 2018 giúp DN mở rộng xuất khẩu (Trên 80% doanh thu của DN đến từ xuất khẩu.)

Rủi ro đầu tư
- Rủi ro về biến động chi phí đầu vào -  Gỗ cao su, điện,..
- Free-float thấp.

Cập nhật doanh nghiệp
Xuất khẩu ngành gỗ tăng trưởng ổn định. Xuất khẩu ngành gỗ được kỳ vọng sẽ mở rộng khi các hiệp định EVFTA và CPTPP có hiệu lực vào năm 2018.
Gỗ cao su – nguyên liệu chính sản xuất của GDT – đã tăng 40% trong năm 2017. Trong năm 2017, giá gỗ cao su đạt 6.8 triệu VND/m3, tăng 40% so với năm ngoái.
Giá bán các sản phẩm tăng 5% - 7%. Tuy nhiên, biên LNST của doanh nghiệp giảm từ 29.6% năm 2016 xuống 27.9% trong năm 2017.
Kế hoạch 2018. GDT sẽ tiếp tục mở rộng xuất khẩu sang Mỹ, Nga do doanh thu xuất khẩu vẫn chiếm chủ yếu. Ngoài ra, hiệp định CPTPP sẽ giúp doanh nghiệp có thể tiếp cận được công nghệ hiện đại với giá thành rẻ hơn, từ đó tiết kiệm được chi phí sản xuất. DN cũng dự kiến sẽ tăng công suất nhà xưởng sản xuất lên mức 90% so với mức 80% năm 2017.
Cổ tức. GDT sẽ chia cổ tức năm 2017 với tỷ lệ 60% (50% tiền mặt, 10% cổ phiếu).

Quan điểm kỹ thuật
Hiện tại, giá cổ phiếu GDT đang trong xu hướng tăng giá dài hạn và tích lũy trung hạn. Sau một vài phiên biến động mạnh với giá trị thanh khoản tăng đột biến, giá cổ phiếu đã quay trở lại xu hướng tích lũy trong khoảng 48 – 49 với mức thanh khoản thấp. Kỳ vọng giá cổ phiếu GDT sẽ tiếp tục xu hướng tích lũy trong thời gian tới.