KDC_Nắm giữ_Tái cơ cấu tạo cơ hội mới_BSC_Vietnam Company Visit Note

Định giá

KDC – Giá 16/8/2018 34,000 VND/cp – P/E TTM = 23.02x – P/B TTM = 0.89x

KQKD 1H2018 Trong 2Q2018, KDC ghi nhận DTT và LNST lần lượt đạt 2,049 tỷ  (+24.5% yoy) và 29.6 tỷ (-92% yoy do Q2/2017 ghi nhận 450.2 tỷ từ lãi từ mua công ty con và lãi từ thanh lý các khoản đầu tư). Luỹ kế 1H2018, DTT và LNST của KDC đạt 3,716 tỷ (+26% yoy) và 46.9 tỷ (-88.5% yoy).

Kế hoạch 2H2018 DTT = 12,000 tỷ VND, LNTT = 800 tỷ VND. Tính tới 1H2018, KDC đã hoàn thành 31% DTT và 9% LNTT, chủ yếu tới từ hoạt động của mảng dầu ăn retail và dầu công nghiệp.

Cập nhật HDKD 6M2018 (tiếp tục trang sau):

(1) Mảng dầu ăn: Dầu Tường An (chiếm 42.34% DT) TAC đạt DTT và LNST 1H2018 lần lượt 2,089 tỷ (+5.9% yoy) và 36 tỷ (-28.7% yoy). 1H2018, TAC tập trung các hoạt động marketing để gia tăng doanh thu trong 6 tháng cuối năm.

Vocarimex (chiếm 24.91% DT) 1H2018 VOC DTT và LNST đạt lần lượt 2,113 tỷ đồng (+6% yoy) và 136.6 tỷ đồng (+4% yoy). Chúng tôi cho rằng hiện VOC và KDC đang cùng nhau cơ cấu lại bộ máy, tinh gọn tại nhận sự nhằm giúp công ty hoạt động hiệu quả hơn.

(2) Mảng thực phẩm đông lạnh: KDF (chiếm 12.99% DT) ghi nhận DTT và LNST 1H2018 lần lượt đạt 704 tỷ đồng (-9,6% yoy) và 45 tỷ, chủ yếu là do sự sụt giảm 28% doanh thu của mảng sữa chua và mảng kem tăng trưởng chậm.

(3) Mảng khác (chiếm 13.32% DT) Ngoài ra, KDC hiện đang phát triển thêm mảng kinh doanh mới là mì gói, đường,và các sản phẩm thịt chế biến sẵn hợp tác với Dabaco.

KDC sẽ thực hiện chi trả cổ tức năm 2017 bằng tiền tỷ lệ 16%. Thời gian thanh toán vào 4/9/2018.